Gisteren heeft de banca centrale della Repubblica Ceca besloten om het verzoek van haar President te accepteren en de haalbaarheid en opportuniteit te evalueren van het activeren van een reserve in Bitcoin.
Het officiële persbericht van de bank verklaart dat de Raad van Bestuur van de Tsjechische Nationale Bank (CNB) een voorstel heeft goedgekeurd om de investeringsmogelijkheden in aanvullende asset classes te analyseren, op voorstel van gouverneur Aleš Michl.
Summary
De reserves in Bitcoin: het idee van de centrale bank van de Tsjechische Republiek
Michl had namelijk eerder een interview aan de Financial Times gegeven waarin hij suggereerde dat de Tsjechische centrale bank overwoog om miljarden dollars in haar reserves aan te houden in de vorm van Bitcoin.
De gouverneur had echter vanaf het begin gespecificeerd dat het slechts een idee was die nog in de analysefase verkeerde, eraan toevoegend dat er geen onmiddellijke beslissing over wordt verwacht.
De beslissing van gisteren van CNB gaat precies in deze richting, omdat het zich beperkt tot het accepteren van het voorstel om de haalbaarheid en kansen van een dergelijk initiatief te evalueren, zonder het voorlopig goed te keuren of af te wijzen.
Indien dit initiatief zou slagen, zou het de eerste banca centrale in het Westen zijn die reserves in BTC aanhoudt.
Inderdaad, gewoonlijk houden centrale banken reserves aan in conservatieve activa en blijven ze weg van de meer risicovolle. Bovendien waarschuwen veel centrale banken al geruime tijd de burgers voor de risico’s die men loopt bij het investeren of speculeren in risk-on financiële activa.
In feite, om eerlijk te zijn tot op heden blijkt dat geen enkele grote centrale bank ter wereld Bitcoin bezit, hoewel er daarentegen verschillende publieke entiteiten, zelfs belangrijke, zijn die ze bezitten.
ECB en de andere centrale banken
Het is geen toeval dat na het interview van Michl met de Financial Times de gouverneur van de Europese Centrale Bank (ECB), Christine Lagarde, expliciet heeft gezegd dat ze niet verwacht dat enige centrale bank in de Eurozone op korte termijn Bitcoin in hun reserves zal hebben.
Lagarde in haar toespraak noemt expliciet haar collega’s van de CNB, ook omdat de Tsjechische Republiek deel uitmaakt van de EU. Het land in Centraal-Europa valt echter niet binnen de eurozone, zodat de centrale bank niet behoort tot degenen die kapitaalaandelen van de BCE hebben onderschreven.
Tuttavia uno dei membri del Consiglio Generale della BCE è il ceco Jiří Rusnok, con cui Lagarde dichiara di essersi confrontata riguardo il tema delle reserves in Bitcoin.
In feite heeft Tsjechië al een traject ingezet om de Euro in plaats van haar Kroon aan te nemen, maar het heeft de toetreding tot de Eurozone nog niet voltooid. Op dit moment is de toetreding tot de Eurozone in feite praktisch opgeschort.
De geschiedenis van Aleš Michl
Michl nam in 2022 de leiding van de centrale bank van Tsjechië op zich.
Hij is een Tsjechische econoom, voormalig investeringsstrateeg bij een commerciële bank, en mede-oprichter van een algoritmisch vermogensbeheerfonds.
Toen hij aantrad, was de inflatie in het land gestegen tot 17,5%, en bereikte kort daarna een piek van 18% enkele maanden later. Nu is de Tsjechische centrale bank erin geslaagd om deze terug te brengen naar 3%, in lijn bijvoorbeeld met die van de VS en niet veel hoger dan die van de eurozone.
Bovendien is de CNB onder zijn leiding begonnen met het kopen van goud en het verhogen van het aandeel van aandelen in haar valutavoorraad, om het verwachte rendement van de activa van de bank te verbeteren.
Men kan hem tegelijkertijd definiëren als een competente en effectieve functionaris, maar ook als een innovator, en dit alles vergemakkelijkt het begrip van de redenen waarom hij heeft voorgesteld om de opname van Bitcoin in de reserves van de bank te evalueren.
De potentiële Bitcoin-reserve van de Banca Nazionale Ceca (CNB)
Het idee van Michl zou zijn om de Tsjechische centrale bank toe te staan tot 5% van haar reserves in BTC aan te houden.
De CNB heeft momenteel 140 miljard euro aan reserves (146 miljard dollar), dus het maximum dat Michl momenteel voorziet, zou iets meer dan zeven miljard dollar bedragen.
Op te merken valt dat dit een bedrag zou zijn dat hoger is dan de huidige marktwaarde van de BTC die bijvoorbeeld worden gehouden door de ETF van Ark (ARKB), en niet veel lager dan die van de Bitcoin gehouden door Tether.
Het moet echter worden benadrukt dat het gaat om een maximumbedrag, en niet om het bedrag dat de bank waarschijnlijk zou willen investeren in BTC. Bovendien is de beslissing over de mogelijke investering nog niet genomen, en het lijkt erop dat het nog lang zal duren voordat de bank zich definitief hierover uitspreekt.
Michl heeft ook op X verklaard dat Bitcoin een significante volatiliteit heeft, en dat dit het moeilijker maakt om te profiteren van zijn huidige lage correlatie met andere activa.
De woorden van de gouverneur van de CNB zijn beslist voorzichtig, maar lijken tenminste mogelijkheden te bieden.
Inderdaad, aan de Financial Times had hij ook verklaard dat een investering van de centrale bank in Bitcoin nutteloos zou kunnen blijken of een “absoluut fantastische waarde” zou kunnen hebben. Hij voegde er ook aan toe dat hij van mening is dat Bitcoin zal blijven groeien, zelfs zonder de eventuele steun van de president van de VS, aangezien het een alternatief investering voor veel mensen vertegenwoordigt.
Het commentaar
Een van de belangrijkste crypto bedrijven ter wereld, Trezor, werd opgericht en heeft nog steeds zijn hoofdkantoor in Tsjechië.
De Bitcoin Analyst van Trezor, Lucien Bourdon, heeft een exclusieve opmerking gedeeld met The Cryptonomist over het idee van Michl:
“Tsjechië loopt al geruime tijd voorop in de innovatie van Bitcoin, de thuisbasis van de eerste mining pool, de eerste hardware wallet en een van de grootste Bitcoin-conferenties in Europa. Nu is het land klaar om een historische stap te zetten. De Tsjechische nationale bank (CNB) zal de toewijzing van tot 5% van haar reserves van 140 miljard euro in Bitcoin bespreken. Als dit wordt goedgekeurd, kan deze beslissing een keerpunt betekenen, niet alleen voor Tsjechië, maar ook voor de wereldwijde adoptie van Bitcoin als instrument voor de nationale economische strategie.
Bitcoin geeft individuen de macht door hen controle over hun eigen rijkdom te geven zonder afhankelijk te zijn van derden. Maar ook staten kunnen de eigenschappen van Bitcoin benutten om hun soevereiniteit te versterken. Als een natie Bitcoin met succes integreert in haar reserves, zelfbewaard en buiten buitenlandse regelgevende controle, verkrijgt ze een dekking tegen monetaire devaluatie en externe economische druk.
Op papier lijkt het debat over de Bitcoin-reserves een financiële discussie, maar in werkelijkheid is het net zo politiek en filosofisch. Regeringen en centrale banken worden gedwongen om zich bezig te houden met een monetair systeem dat ze niet controleren, en sommigen zijn niet klaar voor deze verandering. Maar de boodschap is duidelijk. Terwijl inflatie de koopkracht van fiatgeld uitholt en Bitcoin blijft groeien, is de vraag niet of centrale banken Bitcoin moeten aanhouden, maar of ze het zich kunnen veroorloven om het niet te doen.”
Nadat de voorzitter van de ECB, Christine Lagarde, het voorstel van de Tsjechische bank had afgewezen, vervolgde Bourdon met de woorden:
“Als het witwassen van geld en financiële misdrijven de norm zijn om een activum uit te sluiten van de reserves van centrale banken, zou de euro zelf dan niet onder de loep moeten worden genomen, gezien de voorgeschiedenis van traditionele banken? Transacties in Bitcoin zijn transparant. Traditionele bankenschandalen gebeuren achter gesloten deuren. Welk systeem is echt verantwoordelijker?
Lagarde zegt dat Bitcoin niet geschikt is voor reserves omdat het ‘liquide, veilig en beschermd’ moet zijn. Toch is Bitcoin een van de meest liquide activa ter wereld, dat 24 uur per dag, 7 dagen per week wordt verhandeld, zonder de noodzaak van een tegenpartij. De euro daarentegen is een complex systeem van gekoppelde valuta’s dat constante interventie heeft vereist om overeind te blijven. Wat is er in dit geval onstabiel?
De ECB beweert dat Bitcoin te instabiel is voor de reserves, en toch hebben centrale banken hun eigen valuta gedevalueerd door middel van eindeloze stimulansen, reddingsoperaties en rentemanipulaties. Het echte probleem is niet de stabiliteit, maar de controle. Bitcoin vertegenwoordigt een monetair systeem dat ze niet kunnen printen, en daarom vrezen ze het.”
