Systemische stablecoins staan centraal in een nieuwe consultatie van de Bank of England die de ondersteuning, houdlimieten en liquiditeitsregelingen voor in ponden gedenomineerde stablecoins uiteenzet, gericht op het beschermen van consumenten en de financiële stabiliteit.
Summary
Hoe stelt de Bank of England voor om staatsobligaties te gebruiken als onderpand voor systemische stablecoins?
Het voorstel staat tot 60% dekking in kortlopende Britse staatsobligaties toe voor operationele uitgifte, oplopend tot 95% voor een systemisch-bij-lancering scenario. Daarnaast merkt de consultatie op dat de resterende dekking kan worden aangehouden als deposito’s in niet-vergoede rekeningen bij de Bank of England, wat ongeveer 40% van de mix in sommige ontwerpen vertegenwoordigt. Deze combinatie is bedoeld om liquiditeit en kredietkwaliteit in balans te brengen, terwijl de blootstelling aan activa van de particuliere sector wordt beperkt.
Als gevolg hiervan zouden uitgevers duidelijkere regels nodig hebben over in aanmerking komende effecten en bewaring. Het consultatiedocument wijst echter ook op gezamenlijke werkzaamheden met de FCA; zie het BoE-consultatiedocument voor volledige details, waar operationele vereisten en juridische interfaces worden uiteengezet voor controle door de industrie.
Operationele waarborgen en bewaringsvragen 60% dekking in kortlopende Britse staatsobligaties voor operationele uitgifte, oplopend tot 95% voor een systemisch-bij-lancering scenario. Daarnaast moeten uitgevers aandacht besteden aan de snelheid van afwikkeling, de veerkracht van bewaring en in aanmerking komende kortlopende gilts. In de praktijk zouden bedrijven multi-vendor bewaring, routinematige reconciliatie en vooraf gepositioneerde liquiditeitsfaciliteiten moeten aannemen om de afwikkelingslatentie en besmettingsrisico te verminderen. Het moet worden opgemerkt dat specificaties over kortingen en precieze geschiktheid voor toekomstige richtlijnen blijven, en zullen interacties met fiscale kaders en marktinfrastructuur omvatten.
Wat zijn de voorgestelde limieten voor het aanhouden van systemische stablecoins en het toezicht van de FCA op stablecoins?
Het concept stelt houdlimieten vast van £20.000 per munt voor particulieren en £10 miljoen voor bedrijven, terwijl het uitzonderingen toestaat in specifieke commerciële contexten. Bijgevolg zijn de bescherming van particulieren en de commerciële drempels verschillend, en de consultatie verduidelijkt hoe uitzonderingen in de praktijk zouden werken om de marktnut voor legitiem zakelijk gebruik te behouden.
Bovendien maakt het document duidelijk dat niet-systemische stablecoins die als activa in cryptomarkten worden gebruikt, onder toezicht van de FCA blijven, niet onder dit regime. Sarah Breeden, plaatsvervangend gouverneur voor financiële stabiliteit, benadrukte dat de voorstellen gericht zijn op het ondersteunen van innovatie, terwijl operationele veerkracht en consumentenbescherming voorop staan.
Hoe zullen liquiditeitsregelingen van centrale banken systemische stablecoins en de afstemming van het Payments Vision Delivery Committee ondersteunen?
Liquiditeitsregelingen van de centrale bank worden voorgesteld om systemische falen op te vangen, waarbij operationele details in overleg met de industrie worden besproken. Bovendien is het de bedoeling dat de aanpak in lijn is met het Payments Vision Delivery Committee om de veerkracht van betalingen in Britse ponden te ondersteunen en om fricties bij afwikkelingen in het systeem te verminderen.
De Bank of England verwacht in 2026 een gezamenlijk benaderingsdocument met de FCA te publiceren en de consultatie is open tot 10 februari 2026. Deze stappen zijn bedoeld om gecoördineerd beleid en operationele paraatheid te waarborgen, terwijl de technische regelgeving volgt na feedback van de industrie.
Opmerking: het kader verwijst naar erkenning en bredere fiscale interfaces; HM Treasury blijft centraal staan in fiscale en juridische regelingen die de erkenning en ondersteuning van enig soeverein-gekoppeld stablecoinvoorstel beïnvloeden; zie het erkenningskader van HM Treasury voor overlappend werk.
Over het algemeen balanceert de consultatie marktfunctionaliteit met financiële stabiliteit, door robuuste en kritieke waarborgen voor te stellen, terwijl technische details worden overgelaten aan verdere reacties vanuit de industrie en daaropvolgende regelgeving. Dat gezegd hebbende, zal feedback vanuit de industrie de uiteindelijke regulatoire vorm bepalen.
