De groeiende spanningen tussen traditionele banken en digitale activa komen tot een hoogtepunt nu stablecoin-rendementen centraal staan in een verhitte beleidsstrijd.
Summary
Eric Trump beschuldigt grote banken van het blokkeren van stablecoin-rendementen
Op woensdag gebruikte Eric Trump X om JPMorgan Chase, Bank of America en Wells Fargo te beschuldigen van lobbyen tegen hogere stablecoin-rendementen voor Amerikaanse spaarders. Hij stelde dat de banken een lucratieve status quo verdedigen ten koste van gewone spaarders.
Trump benadrukte het grote verschil tussen wat banken klanten betalen en wat ze verdienen van de Federal Reserve. Volgens zijn bericht bieden banken momenteel slechts 0,01% tot 0,05% jaarlijks rendement op veel deposito’s, terwijl ze ongeveer 3,65% van de Fed ontvangen op reserves.
Trump zei dat crypto-platforms nu dit verdienmodel bedreigen door te proberen 4% tot 5% of hogere rendementen op dollar-gekoppelde tokens aan te bieden. Hij beweerde dat banken lobbyen bij het Congres om deze rendementen te beperken via gerichte wetgeving die de concurrentie van digitale activa zou verminderen.
Bovendien beschuldigde Trump de sector van het voeren van een agressieve campagne via de American Banking Association en geallieerde groepen. Hij zei dat ze miljoenen dollars uitgeven om regels aan te scherpen via de Clarity Act, die de mogelijkheid van crypto-bedrijven om rente te betalen op stablecoins aanzienlijk zou beperken. Hij bestempelde de inspanning als “anti-retail, anti-consument en ronduit anti-Amerikaans.”
World Liberty Financial en vragen rond belangenconflicten
Trump is geen neutrale waarnemer in dit debat. Hij is medeoprichter van World Liberty Financial, de uitgever van de USD1 stablecoin, en het bedrijf streeft naar een bankvergunning van het Office of the Comptroller of the Currency. Die aanvraag zou het bedrijf direct naast de traditionele instellingen kunnen plaatsen die het nu bekritiseert.
Echter, de rol van de Trump-familie in het bedrijf heeft tot kritiek geleid. Critici waarschuwen voor mogelijke belangenconflicten omdat Donald Trump, als president, nauw betrokken is bij het vormgeven van het Amerikaanse crypto- en stablecoin-beleid. Ze stellen dat regelgevende beslissingen direct ten goede zouden kunnen komen aan een bedrijf dat verbonden is met de eerste familie.
Desondanks heeft Eric Trump het geschil gepresenteerd als een bredere strijd tussen traditionele banken en digitale financiën. Hij stelt dat spaarders vrij moeten zijn om platforms te kiezen die meer concurrerende rendementen op getokeniseerde dollars bieden, zonder te worden geblokkeerd door wat hij beschrijft als verankerde lobbykracht in Washington.
Banken waarschuwen voor deposito-uitstroom en systeemrisico
Traditionele instellingen hebben krachtig gereageerd. Ze stellen dat het toestaan van crypto-platforms om rente te betalen op getokeniseerde dollars grootschalige uitstroom van deposito’s uit conventionele spaarrekeningen zou kunnen veroorzaken, vooral als geadverteerde tarieven de 4% tot 5% benaderen. In hun ogen zou die verschuiving de financiering voor het banksysteem kunnen ondermijnen en de financiële instabiliteit kunnen vergroten.
Jamie Dimon, CEO van JPMorgan, sprak zich eerder deze week over de kwestie uit. Hij zei dat elk bedrijf dat dollar-gekoppelde tokens uitgeeft en rente betaalt op klantensaldi als een volwaardige bank onder de federale wet moet worden behandeld, met dezelfde kapitaal-, liquiditeits- en toezichtvereisten.
“Als je saldi aanhoudt en rente betaalt, ben je een bank. Je moet gereguleerd worden als een bank,” zei Dimon, waarmee hij zijn langdurige scepsis ten opzichte van ongereguleerde crypto-kredietproducten herhaalde. Zijn opmerkingen zijn een belangrijk gesprekspunt geworden voor lobbyisten in de financiële sector die het Congres onder druk zetten over hoe om te gaan met rente-dragende digitale dollars.
Crypto-adviseur van het Witte Huis daagt bankachtige framing uit
De druk vanuit Wall Street ontmoette weerstand binnen de regering. Patrick Witt, uitvoerend directeur van de President’s Council of Advisors for Digital Assets bij het Witte Huis, sprak zich publiekelijk uit tegen Dimons framing van de kwestie. Hij stelde dat het simpelweg betalen van rendementen op token-saldi op zichzelf geen volledige bankniveau regulering rechtvaardigt.
In plaats daarvan zei Witt dat de kern van de reguleringsvraag is of een platform klantactiva uitleent of herhypothekeert. Als een bedrijf deposito’s aanneemt en die fondsen gebruikt voor leningen of hefboomstrategieën, zei hij, dan is dat wat vraagt om traditioneel prudentieel toezicht. Daarentegen suggereerde hij dat het betalen van een rendement uit andere bronnen, zonder deposito’s te herhypothekeren, niet automatisch een platform in een bank zou moeten veranderen.
In deze context kaderde Witt de huidige strijd over stablecoin-rendementen als onderdeel van een grotere crypto-rendementenregulering debat. Hij benadrukte dat regels moeten onderscheiden tussen custodiale token-platforms die activa één-op-één aanhouden en die zich bezighouden met looptijdtransformatie of kredietintermediatie, wat systeemrisico kan introduceren.
Trump, het Congres en de strijd om de Clarity Act
Het beleidsgeschil heeft nu het Congres bereikt. Op dinsdag gebruikte president Donald Trump sociale media om wetgevers aan te sporen de Clarity Act vooruit te helpen, terwijl hij tegelijkertijd banken bekritiseerde voor wat hij beschreef als vertragingstactieken rond de stablecoin-bepalingen ervan. Hij herhaalde Eric Trumps beweringen dat lobbycampagnes Amerikanen blokkeren om toegang te krijgen tot aantrekkelijkere on-chain spaarproducten.
De opmerkingen van Donald Trump kwamen kort na een ontmoeting met Brian Armstrong, CEO van Coinbase. Armstrong had eerder in januari zijn publieke steun voor het wetsvoorstel ingetrokken, vanwege zorgen over hoe de stablecoin-taal en andere secties de crypto-innovatie en nalevingsverplichtingen voor Amerikaanse beurzen zouden kunnen beïnvloeden.
De hernieuwde discussies geven echter aan dat zowel de regering als de industrie nog steeds proberen compromis-taal te vinden. Wetgevers staan onder druk van banken, digitale-activabedrijven en consumentenadvocaten, die allemaal het wetsvoorstel als cruciaal beschouwen voor de toekomst van de Amerikaanse leiderschap in getokeniseerde financiën.
Voortdurende onderhandelingen tussen banken en crypto-bedrijven
Achter de schermen heeft het Witte Huis gedurende 2024 een reeks vergaderingen georganiseerd tussen traditionele financiële instellingen en crypto-bedrijven. Het doel is om de verschillen te verkleinen over hoe rente op getokeniseerde dollars moet worden behandeld en om te bepalen welk soort toezicht nodig is voor platforms die digitale spaarproducten aanbieden.
Bovendien zeggen deelnemers aan die gesprekken dat er nog geen definitief compromis is bereikt over de rol van rente-dragende digitale dollars in het banksysteem. Vertegenwoordigers van banken blijven waarschuwen voor destabiliserende uitstroom van deposito’s, terwijl crypto-executives stellen dat restrictieve regels innovatie naar het buitenland zullen drijven en Amerikaanse spaarders concurrerende rendementen zullen ontzeggen.
Tot nu toe is er nog geen overeenstemming over hoe wetgeving zoals de Clarity Act de kwestie van stablecoin-rendementen moet oplossen. De uitkomst zal bepalen of gereguleerde banken, nieuwe digitale-activabedrijven, of een mix van beide uiteindelijk de opkomende markt voor getokeniseerde dollar-spaarproducten zullen domineren.
Samenvattend is de botsing over stablecoin-gerelateerde rendementen een brandpunt geworden tussen Wall Street, Washington en crypto-ondernemers. Hoe regelgevers en wetgevers het oplossen, zal de machtsbalans tussen banken en digitale-activaplatforms in de volgende fase van het Amerikaanse financiële systeem vormgeven.
