Over een paar dagen zal het team van de Algorand Stichting, dat zich bezighoudt met tokenomics, een nieuwe studie publiceren die de hypothese in twijfel trekt dat de TVL (Total Value Locked) een significante indicator is voor de prijsontwikkeling van cryptocurrencies.
Over het algemeen wordt de TVL DeFi vaak gebruikt als een legitimiteitsindicator voor de verschillende ketens, maar het onderzoek van Algorand toont aan dat het niet gecorreleerd is aan de financiële rendementen.
Summary
Algorand: TVL en crypto prijzen
De TVL meet de tegenwaarde in dollars van alle activa die zijn vastgezet in alle smart contracts op een blockchain.
Over het algemeen wordt het gebruikt om het belang van een chain binnen het DeFi-systeem te meten, maar ook om beoordelingen te maken met betrekking tot de waarde van de native cryptocurrencies van die chain.
In werkelijkheid heeft de TVL geen specifieke rol in de tokenomic, dus wat het onderzoek van Algorand onthult, is dat er geen verband is tussen de prijsontwikkeling van een native crypto en de ontwikkeling van de TVL op zijn blockchain.
De onderzoekers van Algorand hebben geprobeerd om precies de vraag te beantwoorden of de TVL de prestaties van een crypto kan voorspellen, en na het analyseren van meer dan 300 cryptovaluta in de periode 2023-2024, en het simuleren van wekelijkse long/short strategieën (top 25% voor TVL vs. bottom 25%), hebben ze geen enkele overprestatie gevonden, ongeacht hoe de gegevens zijn gecorrigeerd voor bekende problemen zoals dubbele telling.
Met andere woorden, ze hebben ontdekt dat de TVL geen significante informatie biedt zodra de algemene marktbewegingen in overweging worden genomen.
Het feit is dat in de VS de meerderheid van de crypto-investeerders, zoals vorig jaar gerapporteerd door Pew, nog steeds de TVL gebruikt als synoniem voor geloofwaardigheid, en dit versterkt alleen maar het achtergrondgeluid waardoor het vertrouwen van investeerders in cryptocurrencies afneemt.
Er moet echter worden toegevoegd dat dit redenering met name betrekking heeft op de altcoin, en slechts in geringe mate op Bitcoin.
De studie van de Fondazione Algorand
De studie van de Fondazione Algorand zal op 10 juni worden gepubliceerd.
Het belangrijkste resultaat van die studie was juist de vaststelling dat de TVL gemakkelijk kan worden gemanipuleerd, waardoor het een ontoereikende maatstaf is voor het creëren van cryptoportefeuilles en voor het nemen van investeringsbeslissingen.
Dit staat in contrast met het belang dat de TVL aanneemt in dashboards, titels en materialen voor investeerders, aangezien het geen enkele invloed heeft op de financiële prestaties van een crypto.
Integendeel, eerder onderzoek heeft ontdekt dat de TVL in werkelijkheid vaak opgeblazen is, ook omdat veel protocollen dezelfde fondsen meerdere keren tellen, waardoor het waargenomen gebruik wordt vertekend en de legitimiteit van de metriek wordt overschat.
De studie van Algorand betrof meer dan 300 altcoins, met uitzondering van Bitcoin en stablecoins, en werd uitgevoerd door Dr. Matthew Brigida, Universitair Hoofddocent Financiën aan het SUNY Polytechnic Institute en Hoofdeconoom bij de Algorand Foundation.
Het onderzoeksteam heeft wekelijkse portefeuilles samengesteld die de tokens rangschikten op basis van de TVL, waarbij ze de hoogste 25% aanhielden en de laagste 25% short verkochten, om te controleren of de portefeuilles met hoge-lage TVL alfa genereerden, en ontdekte dat dit niet het geval was.
De resultaten
Dus uiteindelijk is gebleken dat de crypto met hoge TVL geen enkele prijs outperformance hebben laten zien.
Zijn in plaats daarvan de markt factoren die de rendementen verklaren, zozeer dat zodra de bredere prestaties van de crypto markt in overweging worden genomen, biedt de TVL geen verdere inzichten in de rendementen.
De studie nodigt echter ook analisten en ontwikkelaars uit om betere statistieken en alternatieve maatregelen te ontwikkelen voor het vertrouwen in DeFi-platforms, mogelijk gebaseerd op gebruikersgerichte indicatoren, zoals de activiteit van de wallet of unieke deelnemers.
In werkelijkheid wordt de TVL nog steeds door alle crypto-media gebruikt, maar de studie van Algorand waarschuwt dat deze praktijk misleidend kan zijn, zowel voor investeerders als voor analisten. Inderdaad behandelen platforms zoals Messari, Artemis en Token Terminal nu de TVL als een secundaire of contextuele indicator, en Blockworks heeft de REV (Real Economic Value) geïntroduceerd.
Zegt Brigida:
“De TVL wordt vaak gebruikt om geloofwaardigheid of potentiële stijgingen te projecteren, maar onze resultaten tonen aan dat het geen betrouwbare investeringssignaal is. Zelfs na correctie van bekende problemen zoals dubbele telling, hebben portefeuilles gebaseerd op TVL geen abnormale rendementen opgeleverd”.
Algorand
De blockchain van Algorand werd gelanceerd in 2019 samen met de native cryptocurrency ALGO.
Algorand heeft een TVL van ongeveer 42 miljoen dollar, wat erg laag is vergeleken met bijvoorbeeld Ethereum (62 miljard) of Solana (8,8 miljard).
Bovendien is het de afgelopen maanden sterk gedaald na het recordhoogte dat vorig jaar werd bereikt van bijna 320 miljoen dollar.
Het feit is dat het geen veelgebruikte blockchain is in de DeFi-sector, als je het vergelijkt met de belangrijkste DeFi-blockchains.
Bovendien is de huidige prijs van ALGO slechts iets hoger dan die van oktober 2024, namelijk vóór de verkiezingsoverwinning van Trump, en is zelfs -94% vanaf de pieken van 2019.
In werkelijkheid zou het echter meer zin hebben om de pieken van 2019 te negeren, maar zelfs ten opzichte van de pieken van 2021 is het verlies meer dan 93%.
De Algorand Stichting ondersteunt het Algorand-ecosysteem door een ontwikkelomgeving te bieden die de sleutel infrastructuren ondersteunt, technische standaarden definieert, uitgebreide ondersteuning biedt aan ontwikkelaars en ondernemers en het raamwerk biedt voor een gedecentraliseerd bestuur.
