Een besloten bijeenkomst en een cijfer dat zwaar weegt: 360 miljoen dollar in equity on‑chain terwijl de lens van de regelgevers scherper wordt.
In de afgelopen weken hebben vertegenwoordigers van Kraken (Payward, Inc. en Kraken Securities LLC) de Crypto Task Force van de SEC ontmoet om te praten over een mogelijk tokenized trading system: op tafel liggen licenties, rapportage en bescherming voor investeerders.
Volgens de gegevens verzameld door de redactie en geverifieerd via openbare dashboards zoals Dune Analytics en marktaggregatoren, bevindt de getokeniseerde equity zich rond de 360 miljoen dollar (gegevens bijgewerkt tot juli 2025).
Sectoraananalisten merken op dat, hoewel het nog steeds een niche is, het segment een significante jaarlijkse groei vertoont in experimentele platforms en proof‑of‑concepts (kwartaalvariaties vaak boven de 10% op individuele projecten die worden gevolgd).
Summary
Binnen de ontmoeting: delegaties, agenda en behandelde knelpunten
Volgens een memorandum ingediend bij de SEC (ex parte meeting memo), zaten er vier afgevaardigden van Payward, Inc. en Kraken Securities LLC aan tafel, bijgestaan door twee advocaten van het kantoor WilmerHale. De agenda besloeg drie belangrijke hoofdstukken:
- Technische presentatie van het getokeniseerde trading-systeem voor aandelen.
- Regelgevingsuitlijning: licenties, reporting verplichtingen en AML/KYC-controles.
- Bescherming op bewaring, reconciliatie en governance tussen de on-chain ledger en de traditionele infrastructuren.
Technische en juridische doelstellingen
Het geïllustreerde model richt zich op de digitale weergave van traditionele aandelen op blockchain, met nadruk op compliance, gescheiden bewaring en strikte operationele reconciliatie.
Een interessant aspect is het beheer van verschillen tussen het on-chain register en de systemen van de bewaarders/transferagenten: wie grijpt in bij een misalignment? Er moet worden gezegd dat de definitie van rollen en verantwoordelijkheden als prioriteit is aangegeven.
Opmerking over officiële citaten: de beschikbare openbare documenten bevatten geen directe verklaringen; op het moment van publicatie hebben de SEC en Kraken geen officiële commentaren verspreid.
Waarom regelgeving nu van belang is
De opmars van de getokeniseerde markten heeft exchange en regelgevers ertoe aangezet om strengere regels te eisen. Het doel in deze context is om on-chain effecten vergelijkbare bescherming te bieden als gereguleerde markten: antimanipulatie, transparantie over prijzen en volumes en bescherming van particuliere beleggers.
Internationale analyses over dit onderwerp benadrukken hoe tokenisatie de structuur en werking van financiële markten kan veranderen, wat gecoördineerde beleidsinterventies vereist (zie rapporten van internationale organisaties genoemd in de bronnen).
Verenigde Staten: SEC-principes en open kwesties
De Amerikaanse regelgeving voor getokeniseerde activa is in ontwikkeling. De SEC neigt ertoe om bestaande principes toe te passen op nieuwe technologieën en in de vergelijking zijn er knelpunten naar voren gekomen zoals:
- Licenties en definitie van de reikwijdte van activiteiten (broker-dealer, ATS, gekwalificeerde bewaring).
- Reporting en traceerbaarheid on‑chain met betrekking tot legacy-systemen.
- Marktintegriteit: volatiliteit, price feeds en belangenconflicten.
In de recente maanden hebben de Crypto Task Force en commissarissen van de SEC rondetafelgesprekken gehouden en specifieke interventies vrijgegeven over het onderwerp (bijv. rondetafelgesprek van 12 mei 2025), waarbij ze herhaalden dat de getokeniseerde activa die effecten vertegenwoordigen binnen het bereik van de effectenwetten vallen.
In sommige gevallen hebben openbare verklaringen van 9 juli 2025 benadrukt dat “tokenized securities are still securities” met belangrijke operationele implicaties voor emittenten en platforms.
Voordelen en risico’s van getokeniseerde aandelen
- Voordelen: uitgebreide liquiditeit (beschikbaar 24/7), wereldwijde toegang, automatische aanpassing van de stromen (programmeerbaarheid) en fractionering van het eigendom.
- Risico’s: bewaring en key management, misalignementen tussen registers, grensoverschrijdende regelgevende onzekerheden en mogelijke beschermingslacunes voor de retail.
Marktomvang: 360M in equity on‑chain, meer dan 25B in RWA
De tokenized aandelen blijven een niche binnen het bredere universum van getokeniseerde echte activa (RWA).
De bijgewerkte marktinschattingen wijzen op ongeveer 360 miljoen dollar aan on-chain equity (gegevens bijgewerkt tot juli 2025), tegenover meer dan 25 miljard dollar in getokeniseerde echte activa, inclusief schatkistpapier, krediet en stablecoin rendement.
Studies zoals die gepresenteerd door BCG & ADDX (2022) voorspellen dat tegen 2030 de getokeniseerde activa een waardering van biljoenen dollar kunnen bereiken. De meetomvang en de aggregatiemethode (gemonitorde contracten, definitie van “RWA”) hebben een aanzienlijke invloed op de gerapporteerde cijfers; de openbare dashboards werken regelmatig de referentiedatasets bij.
- Tokenized equity: ~360M USD (sector estimates based on public dashboards and data provider aggregations, bijgewerkt tot juli 2025).
- RWA on‑chain: >25B USD (geschatte aggregatie, verschillende openbare bronnen).
- Prognoses: sectorstudies schatten een aanzienlijke toename in de waarde van getokeniseerde activa.
Gegevenswaarschuwing: de cijfers variëren afhankelijk van de beschouwde perimeter en de gemonitorde smart contract; het gaat dus om indicatieve schattingen. Voor meer informatie over de macro-omvang en de implicaties voor de centrale banken, zie het internationale rapport over dit onderwerp.
Gebruikscases en 24/7 operationeel
De tokenisatie van reële activa maakt fractionering, snellere afwikkeling en uitgebreide toegang in verschillende tijdzones mogelijk.
Een interessant aspect is dat sommige platforms producten hebben geïntroduceerd voor de handel in Amerikaanse effecten op ongebruikelijke tijden voor niet-Amerikaanse gebruikers en experimenteren met multi‑chain interoperabiliteit om kosten en technische beperkingen te verminderen. Voor operationele handleidingen en gebruikscasussen zie onze Gids voor tokenisatie.
Europa: MiCA, DLT Pilot en internationale vergelijking
In de Europese Unie streven de verordening MiCA en het regime DLT Pilot ernaar om transparantie, AML en digitale bewaring te harmoniseren, terwijl er ruimte blijft voor gecontroleerde experimenten.
In deze context is de coördinatie tussen jurisdicties cruciaal, aangezien niet-geharmoniseerde regels het risico lopen om reguleringsarbitrage te bevorderen en systemische risico’s te vergroten. Voor een vergelijkende analyse van de Europese en Amerikaanse regelgeving, raadpleeg de sectie gewijd aan crypto-regelgeving in ons archief.
Strikte regels vs flexibiliteit
De uitdaging bestaat erin om het beschermen van investeerders en de innovatie in balans te houden. De confrontatie tussen Kraken en de SEC blijft een belangrijk onderdeel van dit proces: verantwoordelijkheden definiëren, transparantie garanderen en concurrentie behouden, zonder de operationele modellen van de digitale wereld te verstikken. Het moet gezegd worden dat de praktische uitvoering de echte lakmoesproef zal zijn.
Wat betekent het voor investeerders en handelaren
Tokenized aandelen kunnen de toegang tot markten vergroten en de mogelijkheden voor diversificatie verhogen. Voordat u besluit tot een blootstelling, is het nuttig om een korte operationele checklist te volgen:
- Tegenpartij: wie geeft de token uit of beheert deze? Wat is het juridische model dat de token verbindt met de onderliggende asset?
- Bewaring: waar worden effecten en sleutels bewaard? Is er voorzien in een gekwalificeerde bewaring en de scheiding van activa?
- Regelgevend kader: is de activiteit toegestaan in de eigen jurisdictie? Welke reporting en disclosure verplichtingen zijn van toepassing?
Conclusie
De ontmoeting tussen Kraken en de SEC markeert een belangrijke stap richting de convergentie tussen traditionele infrastructuren en on‑chain systemen. De drang naar tokenizzazione is concreet, maar de uitbreiding van de markt zal afhangen van de invoering van duidelijke regels over licenties, bewaring en marktintegriteit.
In deze context zullen de komende regelgevende stappen — zowel in de Verenigde Staten als in Europa — bepalend zijn om het huidige scenario te transformeren van een realiteit van 360M aan equity on‑chain naar een schaalbare institutionele markt.
