Vertraagde federale gegevens tonen aan dat de inflatie afneemt, maar de kosten van levensonderhoud blijven een centrale zorg voor huishoudens, investeerders en beleidsmakers.
Summary
Door shutdown vertraagd CPI-rapport toont tragere jaarlijkse prijsstijging
Het Amerikaanse Ministerie van Arbeid meldde donderdag dat de consumentenprijsindex in november met 2,7% is gestegen ten opzichte van een jaar eerder. Echter, de jaarlijkse inflatie ligt nog steeds ruim boven het 2% doel van de Federal Reserve, en Amerikanen blijven gefrustreerd door de aanhoudend hoge prijzen voor dagelijkse benodigdheden.
Het rapport was acht dagen vertraagd vanwege de 43-daagse shutdown van de federale overheid, wat ook verhinderde dat functionarissen de totale consumentenprijs- en kerninflatiegegevens voor oktober konden samenstellen. Bovendien markeerde de publicatie van donderdag de eerste blik op de CPI sinds de septembercijfers op 24 oktober werden gepubliceerd, wat een ongewoon lange gegevenskloof creëerde.
In september waren de consumentenprijzen met 3% gestegen op jaarbasis, en veel voorspellers hadden verwacht dat de CPI van november een vergelijkbare jaarlijkse stijging zou laten zien. Dat gezegd hebbende, heeft de zachtere lezing een nieuw debat aangewakkerd over hoe snel de inflatiedruk afneemt en hoeveel de ontbrekende oktobergegevens van belang zijn voor trendanalyse.
Economen waarschuwen voor datavervormingen door de shutdown
Sommige economen waarschuwden dat de novembercijfers mogelijk niet het volledige verhaal vertellen. “Het is waarschijnlijk een beetje vervormd,” zei Diane Swonk, hoofdeconoom bij het belasting- en adviesbureau KPMG. “Het goede nieuws is dat het afkoelt. We nemen een overwinning wanneer we die kunnen krijgen.”
Toch benadrukte Swonk dat het rapport belangrijke beperkingen heeft. “De gegevens zijn ingekort, en we weten gewoon niet hoeveel we ervan kunnen vertrouwen,” voegde ze eraan toe. Door delen van de economie te verstoren, vooral overheidscontracten, kan de shutdown zelf hebben bijgedragen aan een tijdelijke afkoeling van de prijzen, wat de interpretatie van de trend bemoeilijkt.
Energieprijzen onderstreepten die complicaties. Aangedreven door fors hogere stookoliekosten, stegen de totale energieprijzen in november met 4,2%. Exclusief de volatiele voedsel- en energiecategorieën steeg de zogenaamde kerninflatie met 2,6%, een daling ten opzichte van een 3% stijging op jaarbasis in september en de laagste kernlezing sinds maart 2021.
Tarieven, handelsspanningen en het beleidsdilemma van de Fed
De inflatie in de VS blijft hardnekkig hoog, deels vanwege de beslissing van president Donald Trump om dubbele cijfers aan belastingen op te leggen op importen uit bijna elk land, naast gerichte tarieven op producten zoals staal, aluminium en auto’s. Economen merken echter op dat de tarieven tot nu toe enigszins minder inflatoir zijn gebleken dan velen aanvankelijk vreesden.
Desondanks zetten deze heffingen de prijzen onder opwaartse druk en bemoeilijken ze de beleidskeuzes van de Federal Reserve. De centrale bank overweegt of ze haar referentierente moet blijven verlagen om een stagnerende arbeidsmarkt te ondersteunen of moet pauzeren totdat de prijsdruk verder afneemt. Vorige week verlaagde de Fed haar belangrijkste rente voor de derde keer dit jaar, hoewel functionarissen aangaven dat ze slechts één verlaging in 2026 verwachten.
Marktstrategen zeggen dat het november consumentenprijsindexrapport de Fed beperkte duidelijkheid biedt. Veel verwachten echter dat functionarissen zich meer zullen richten op aankomende gegevens, vooral gezien de ontbrekende oktobercijfers en de eenmalige effecten van de shutdown op recente lezingen.
Focus verschuift naar december CPI omdat gegevens als ‘ruis’ worden beschouwd
Sommige vermogensbeheerders beweren dat de novembergegevens te veel ruis bevatten om beleid te sturen. Kay Haigh, wereldwijd co-hoofd van vastrentende waarden en liquiditeitsoplossingen bij Goldman Sachs Asset Management, waarschuwde dat het geannuleerde oktober-rapport maand-op-maand vergelijkingen onmogelijk maakt. Bovendien kan het ingekorte informatieverzamelingsproces tijdens de shutdown systematische vertekeningen hebben geïntroduceerd.
“De Fed zal zich in plaats daarvan richten op de december CPI die midden januari wordt vrijgegeven, slechts twee weken voor haar volgende vergadering, als een nauwkeurigere graadmeter voor inflatie,” zei Haigh. Die timing betekent dat de decembergegevens een grote invloed kunnen hebben op de strategie van de centrale bank aan het begin van het jaar met betrekking tot rente- en balansbeleid.
Publieke onvrede groeit ondanks verlichting in hoofdgegevens
Hoewel sommige indicatoren voorzichtige verlichting tonen, blijft de politieke en sociale achtergrond gespannen. Op woensdag hield Trump een politiek geladen toespraak in prime time die live op netwerktelevisie werd uitgezonden, waarin hij probeerde de schuld voor economische uitdagingen bij de Democraten te leggen. De opmerkingen herhaalden echter grotendeels zijn recente boodschappen en hebben tot nu toe niet de publieke bezorgdheid over stijgende huishoudelijke kosten kunnen verlichten.
Boodschappenrekeningen, huisvesting, nutsvoorzieningen en andere basisgoederen blijven brandpunten voor kiezers. Naarmate het vakantieseizoen nadert, tasten Amerikanen in hun spaargeld en zoeken ze agressief naar koopjes, terwijl velen het gevoel hebben dat de algehele economie sputtert. Een nieuwe AP-NORC-enquête benadrukt hoe wijdverbreid de onrust is geworden.
Het Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research ontdekte dat de overgrote meerderheid van de Amerikaanse volwassenen de afgelopen maanden hogere dan gebruikelijke prijzen voor boodschappen, elektriciteit en kerstcadeaus heeft opgemerkt. Bovendien zegt ongeveer de helft van de Amerikanen dat het moeilijker dan normaal is om de items te betalen die ze als kerstcadeaus willen geven.
Huishoudens bezuinigen terwijl bedrijven tariefdruk ondervinden
De enquête toont ook aan dat veel huishoudens grote aankopen uitstellen of meer dan normaal bezuinigen op niet-essentiële uitgaven. Dat gezegd hebbende, voedt de combinatie van verhoogde prijzen en zachtere vraag nu terug in de bedrijfssector, vooral onder bedrijven die blootgesteld zijn aan handelsspanningen.
Trump heeft herhaaldelijk een economische boom beloofd, maar de inflatie is hoog gebleven terwijl de arbeidsmarkt sterk is verzwakt na zijn invoerbelastingen. Strategie is een centrale zorg geworden voor bedrijven die navigeren door de evoluerende tariefstrategie van de regering en proberen marges te beschermen zonder prijsgevoelige consumenten te vervreemden.
Die druk is duidelijk bij Wolverine Worldwide, de schoenen groep achter merken zoals Merrell en Saucony. De tarieven van Trump eisen hun tol: het in Rockford, Michigan gevestigde bedrijf wordt geconfronteerd met extra tariefkosten van $10 miljoen dit jaar en $55 miljoen in 2026. Als gevolg daarvan verhoogde Wolverine in juni de prijzen van sommige producten met tussen de 5% en 8% en plant verdere verhogingen volgend jaar.
Bedrijfs onzekerheid en wereldwijde verschuivingen in de toeleveringsketen
Het bedrijf heeft ook het aannemen van personeel en kapitaalinvesteringen bevroren terwijl het probeert hogere inputkosten te beheersen. Bovendien herstructureert Wolverine zijn wereldwijde toeleveringsketen terwijl het de financiële klap opvangt. China produceert nu minder dan 10% van zijn producten, een scherpe daling ten opzichte van eerdere jaren.
Tijdens Trumps eerste termijn verplaatste Wolverine een aanzienlijk deel van de productie naar Vietnam. Nu verplaatst het bedrijf meer productie naar Bangladesh, Cambodja en Indonesië op zoek naar koststabiliteit en tariefverlichting. Dat gezegd hebbende, zeggen leidinggevenden dat de uitdaging niet alleen de hogere belastingdruk is, maar ook de onvoorspelbare manier waarop nieuwe heffingen worden aangekondigd en geïmplementeerd.
“Vanuit het perspectief van een bedrijfsleider is het één ding als er slecht nieuws is,” zei Wolverine CEO Christopher Hufnagel. “Vertel me gewoon wat het slechte nieuws is, en ik ga proberen het op te lossen. Het is de onzekerheid over hoe het daadwerkelijk uitpakt die zoveel problemen veroorzaakt, omdat we dan al deze verschillende scenario’s modelleren en het lijkt alsof dingen midden in de nacht kunnen veranderen.”
Gezamenlijk schetsen de vertraagde CPI-gegevens, tariefgerelateerde kostendruk en fragiele consumentenvertrouwen een complex beeld voor de inflatievooruitzichten. Hoewel hoofdindicatoren enige afkoeling suggereren, zullen onderliggende krachten in handelsbeleid, bedrijfsinvesteringen en huishoudfinanciën de koers van de prijzen en de beslissingen van de Federal Reserve in de komende maanden blijven vormgeven.
