Amerikaanse toezichthouders en grote banken scherpen hun standpunt aan nu rentegevende stablecoins op het kruispunt van crypto-innovatie en traditionele financiën verschijnen.
Summary
JPMorgan CFO waarschuwt voor ongereguleerde parallelle banksector
Tijdens de presentatie van de vierdekwartaalcijfers van JPMorgan Chase op 14 januari waarschuwde Chief Financial Officer Jeremy Barnum dat rentegevende stablecoins een gevaarlijk, ongereguleerd alternatief voor het traditionele banksysteem zouden kunnen creëren.
De opmerkingen volgden op een vraag van Evercore analist Glenn Schorr over stablecoins en recente lobby-inspanningen. Bovendien verwees Schorr specifiek naar druk van de American Bankers Association, die heeft gepleit voor strengere limieten op cryptoproducten die direct concurreren met bankdeposito’s.
Barnum zei dat JPMorgan het GENIUS Act kader voor toezicht op stablecoins ondersteunt. Hij richtte zijn kritiek echter op rentegevende tokens die sterk lijken op gereguleerde bankproducten, maar zonder gelijkwaardige supervisie opereren.
Hij betoogde dat dergelijke structuren het risico lopen een parallel banksysteem te creëren. Dat systeem, zei Barnum, zou producten bevatten die rente betalen zoals deposito’s, maar zonder kapitaalregels, consumentenbescherming en andere regulerende waarborgen die in de loop van eeuwen van bank< a href="https://en.cryptonomist.ch/2025/11/13/crypto-regulation-fragmentation/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">regulering zijn opgebouwd.
De bank benadrukte dat het concurrentie en blockchain-innovatie ondersteunt. JPMorgan verzet zich echter tegen elke financiële architectuur die effectief kernbankdiensten buiten de gevestigde regelgevende kaders repliceert.
Senatiewetsvoorstel richt zich op rentebetalingen van stablecoins
Op maandag heeft de Amerikaanse Senaatscommissie voor Bankzaken een gewijzigd concept van de Digital Asset Market Clarity Act vrijgegeven. De bijgewerkte wetgeving introduceert nieuwe limieten voor hoe cryptoplatforms beloningen op stablecoin-bezit kunnen structureren.
Het wetsvoorstel zou digitale activadienstverleners verbieden om directe rente te betalen enkel voor het aanhouden van stablecoins. Bovendien is deze bepaling bedoeld om te voorkomen dat deze tokens fungeren als ongereguleerde depositorekeningen die direct concurreren met bankdeposito’s.
Dat gezegd hebbende, verbiedt de voorgestelde wet niet alle vormen van stablecoin-beloningen. Het staat expliciet incentives toe die verband houden met staking, deelname aan governance, liquiditeitsvoorziening en andere netwerkactiviteiten die actieve betrokkenheid impliceren in plaats van passief sparen.
Wetgevers willen een duidelijke scheidslijn trekken tussen passieve opbrengst en beloningen die gekoppeld zijn aan netwerkbijdragen. Dit onderscheid zal centraal staan in hoe toezichthouders verschillende cryptoproducten classificeren en in eventuele toekomstige beperkingen op stablecoin-opbrengsten die door Amerikaanse agentschappen worden aangenomen.
Naast renteregels behandelt het Senaatsvoorstel bredere vragen over toezicht op digitale activa. Het verduidelijkt ook hoe de autoriteit over cryptomarkten moet worden verdeeld tussen de Securities and Exchange Commission en de Commodity Futures Trading Commission.
Reactie van de banksector op concurrentie van stablecoins
In de hele VS zien banken rentegevende stablecoins steeds meer als een existentiële uitdaging voor hun kerndepositobedrijf. Bronnen uit de industrie beschreven de reactie van de banksector op crypto als bijna paniekerig toen deze producten in 2024 aan populariteit begonnen te winnen.
Stablecoins zijn al snel uitgebreid als hulpmiddelen voor betalingen en afwikkelingen. Bovendien bieden ze vaak snellere transactiesnelheden en lagere kosten dan de lang bestaande bankrails, waardoor ze aantrekkelijk zijn voor zowel retail- als institutionele gebruikers.
Het toevoegen van opbrengst bovenop stablecoin-saldi maakt deze instrumenten nog aantrekkelijker voor consumenten. Daarentegen betalen traditionele banken over het algemeen relatief lage rente op betaal- en standaardspaarrekeningen, zelfs in een omgeving met hogere rentetarieven.
Barnum erkende dat JPMorgan al een beperkt aantal cryptogerelateerde diensten aanbiedt. Hij zei echter dat de bank ofwel delen van het crypto-aanbod zal moeten evenaren of bestaande producten zal moeten upgraden waar nieuwe technologie betere klantervaringen kan bieden.
De CFO vroeg zich ook af hoeveel stablecoin-opbrengst daadwerkelijk ten goede komt aan eindgebruikers zodra het risico correct is geprijsd. In die context betoogde hij dat elk opkomend parallel financieel systeem robuuste regelgeving moet bevatten om consumenten te beschermen en financiële stabiliteit te behouden.
Regulatoire gelijkheid en systeemrisico
Het voortdurende debat over rentegevende stablecoins wordt steeds meer gezien als een kwestie van regulatoire gelijkheid. Traditionele financiële instellingen accepteren dat blockchain en getokeniseerd geld een rol zullen spelen, maar ze staan erop dat vergelijkbare risico’s vergelijkbare regels moeten ondergaan.
Barnum uitte zorgen over systeemwijde depositodynamiek als stablecoins op grote schaal geld van banken wegtrekken. Bovendien benadrukte hij de mogelijkheid van volatiele stromen tussen consumenten, cryptoplatforms en traditionele aanbieders, hoewel hij geen specifieke stressscenario’s schetste.
De Digital Asset Market Clarity Act van de Senaat en de GENIUS Act benadering van toezicht op stablecoins schetsen samen een opkomend Amerikaans kader. Dat gezegd hebbende, blijven veel details onopgelost, waaronder hoe grote uitgevers te superviseren en hoe om te gaan met grensoverschrijdende stromen.
Voorlopig weerspiegelt de houding van Wall Street een balans tussen het omarmen van blockchain-innovatie en het verdedigen van het gereguleerde bankmodel. De uitkomst van de huidige beleidsdebatten zal bepalen hoe stablecoins, banken en cryptoplatforms concurreren en naast elkaar bestaan in het Amerikaanse financiële systeem.
Samenvattend komen beleidsmakers, toezichthouders en grote banken samen op een gemeenschappelijke boodschap: opbrengst op basis van stablecoins kan alleen doorgaan als het opereert onder duidelijke regels die in lijn zijn met de lang bestaande bescherming in de traditionele banksector.
