De European Securities and Markets Authority heeft herhaald hoe de regelgeving voor cfds van toepassing is op nieuw op de markt gebrachte derivaten, inclusief perpetual futures gekoppeld aan crypto-assets, te midden van een toename van dergelijke aanbiedingen.
Summary
ESMA-verklaring over nieuwe derivatenproducten
Op 24/02/2026 heeft de European Securities and Markets Authority (ESMA), de financiële marktenregelgever en toezichthouder van de EU, een verklaring afgegeven gericht aan bedrijven die nieuwe derivatenproducten aanbieden. De autoriteit herinnerde marktdeelnemers eraan dat zij moeten beoordelen of nieuw aangeboden instrumenten binnen het bereik vallen van bestaande productinterventiemaatregelen voor contracts for differences (CFDs).
Bovendien benadrukte ESMA dat deze beoordeling niet optioneel is. Bedrijven moeten proactief elk nieuw derivaat toetsen aan de bestaande nationale productinterventiekaders. Dit omvat producten met innovatieve branding en complexe uitbetalingsstructuren, die in de praktijk kunnen functioneren als traditionele CFDs en daarom dezelfde regulatoire behandeling kunnen krijgen.
Perpetual futures en blootstelling aan crypto-assets
De verklaring reageert specifiek op een toename van het aanbod van derivaten die op de markt worden gebracht als perpetual futures of perpetual contracts. Deze instrumenten bieden een hefboomwerking op onderliggende waarden, inclusief crypto-assets zoals Bitcoin. Echter, zelfs wanneer ze als nieuw of onderscheidend worden gepresenteerd, vallen deze producten zeer waarschijnlijk binnen het bereik van nationale productinterventiemaatregelen voor CFDs die door nationale bevoegde autoriteiten zijn aangenomen.
Dat gezegd hebbende, bepaalt het label dat door bedrijven wordt gebruikt niet de regulatoire grens. Als de economische kenmerken van een product een CFD weerspiegelen, zijn nationale regels voor productinterventiemaatregelen van toepassing. Dit omvat crypto-gekoppelde perpetual contracts die voortdurende, gehefboomde blootstelling mogelijk maken zonder een vaste vervaldatum.
Wanneer derivaten kwalificeren als CFDs
Wanneer deze derivaten voldoen aan de definitie van een CFD, zijn ze automatisch onderworpen aan de volledige set van toepasselijke productinterventievereisten. Dit omvat hefboomlimieten, de verplichting om een verplichte risicowaarschuwing te tonen, een margin close-out mechanisme en negatieve balansbescherming voor klanten. Daarnaast is er een verbod op het verlenen van monetaire en niet-monetaire voordelen die zijn ontworpen om trading in deze producten te stimuleren.
Bovendien onderstreepte ESMA dat deze beschermingen primair bedoeld zijn om retailbeleggers te beschermen tegen buitensporige risico’s. Bedrijven kunnen daarom de hefboomlimieten of klantbeschermingen niet omzeilen door CFDs simpelweg te hernoemen als perpetual futures of door te verwijzen naar nieuwe onderliggende activa zoals crypto-assets.
Doelmarkt en distributieverplichtingen
De verklaring herinnert bedrijven ook aan hun bredere gedragsverplichtingen. ESMA benadrukt dat, gezien hun inherente complexiteit, derivaten moeten worden toegewezen aan een nauwe doelmarkt. Deze doelmarkt moet worden ondersteund door een distributiestrategie die volledig in lijn is met het risicoprofiel en het niveau van verfijning van het product.
Echter, een afgestemde distributiestrategie gaat verder dan marketingtaal. Bedrijven moeten ervoor zorgen dat verkooppraktijken, promotiemateriaal en online interfaces de effectieve distributie van complexe derivaten niet verbreden naar klanten voor wie deze producten niet geschikt zijn of niet in overeenstemming zijn met hun behoeften en doelstellingen.
Geschiktheid en belangenconflicten
Wanneer bedrijven niet-geadviseerde diensten verlenen met betrekking tot deze complexe derivaten, moet er een geschiktheidsbeoordeling worden uitgevoerd. Deze beoordeling moet voldoen aan de relevante regelgevingseisen voor complexe financiële instrumenten en verifiëren of de klant de nodige kennis en ervaring heeft om de risico’s te begrijpen.
Bovendien verwacht ESMA dat bedrijven passende stappen ondernemen om eventuele belangenconflicten te identificeren, te voorkomen of te beheren die kunnen ontstaan bij het aanbieden van dergelijke producten. Dit omvat conflicten die verband houden met beloningsstructuren, handelsprikkels of eigen posities die de belangen van het bedrijf kunnen misaligneren met die van zijn klanten.
Implicaties voor bedrijven en toezichthouders
Voor bedrijven die actief zijn in de snel evoluerende markt voor gehefboomde derivaten, inclusief die met verwijzing naar crypto-assets, is de boodschap van ESMA duidelijk. Producten die functioneren als CFDs zullen worden behandeld als CFDs onder de bestaande nationale productinterventiemaatregelen, ongeacht hoe ze worden gelabeld of op de markt gebracht.
Samenvattend versterkt de interventie van ESMA de bestaande CFD-regimes van nationale autoriteiten en herinnert het aanbieders eraan dat hefboomlimieten, risicowaarschuwingen, margin close-out regels, negatieve balansbescherming en strikte gedragsnormen allemaal van toepassing blijven op kwalificerende derivatenaanbiedingen.
