DefiLlama-oprichter 0xngmi heeft beweringen verworpen dat aave tvl wordt overschat door loop-trades, en zegt dat het platform geleende saldi al wegfiltert.
Summary
DefiLlama verzet zich tegen inflatieclaims
Hij zei dat DefiLlama geleende activa niet meetelt in TVL, zodat circulaire leningen de cijfers die op de dashboards worden getoond niet kunstmatig kunnen verhogen. Bovendien voerde hij aan dat het systeem vanaf het begin is ontworpen om gerecycled kapitaal uit te sluiten.
Het geschil draait om Ethena-achtige onderpandloops op Aave, waarvan sommige critici zeggen dat ze het protocol groter kunnen laten lijken dan het is. 0xngmi zei echter dat het dataplatfom geleende activa uit zijn berekeningen verwijdert, waardoor geleend kapitaal in loops de uitkomst niet kan vertekenen.
Hij zei ook dat dubbele berekeningen die verband houden met Ethena-onderpandloops op Aave eerder zijn verwijderd nadat gebruikers hadden gemeld dat sommige loop-posities meer dan eens verschenen in aanvullende uitsplitsingen. Dat gezegd hebbende, vermelden de methodologiepagina’s van DefiLlama voor Aave en Aave v3 dat TVL de tokens meet die zijn vergrendeld in contracten die worden gebruikt als onderpand om te lenen of rendement te verdienen.
Hoe DefiLlama zegt dat het TVL meet
Op die pagina’s staat ook dat geleende munten niet worden meegeteld voor TVL, specifiek om te voorkomen dat de cijfers worden opgeblazen door cyclische leningen. Met andere woorden, de DefiLlama-methodologie is erop gericht om onderpand te tonen dat vergrendeld blijft, niet hetzelfde kapitaal dat opnieuw wordt gebruikt over meerdere posities.
Het debat is belangrijk omdat hefboom-DeFi-strategieën rond Aave, Ethena’s USDe en restaking-gebonden onderpand complexer zijn geworden. Bovendien vragen sommige handelaren zich nu af of ruwe DeFi-TVL-gegevens nog steeds niet-bezwaarde liquiditeit weerspiegelen wanneer kapitaal wordt geleend, heringezet en opnieuw wordt geleend.
Groei in Aave en Ethena
Crypto.news-gegevens toonden eerder dat de TVL van Aave in sommige perioden met meer dan 45% steeg, van ongeveer $24 miljard naar ongeveer $34,9 miljard terwijl de netwerkvergoedingen toenamen. Vanaf medio 2025 zou Ethena’s eigen TVL zijn gestegen van ongeveer $1 miljard naar bijna $11 miljard, terwijl de protocolinkomsten maand op maand aanzienlijk toenamen.
Die groei suggereert dat door loops mogelijk gemaakte rendementstrategieën een groot deel van de activiteit in de sector aansturen. 0xngmi houdt echter vol dat de aanpak van DefiLlama voorkomt dat TVL kunstmatig wordt opgeblazen door gerecycled lenen, ook al moeten gebruikers nog steeds beoordelen hoeveel onderpand hefboomposities ondersteunt.
Aave blijft onder nauwlettend toezicht staan naarmate hefboom-DeFi-strategieën zich ontwikkelen, maar DefiLlama zegt dat zijn gegevens nog steeds dubbele telling vermijden. De kernvraag is niet of er leningen bestaan, maar of hetzelfde kapitaal twee keer wordt meegeteld.
