“De FED is helemaal niet echt aan het verkrappen“: met deze scherpe en provocerende stelling keert Arthur Hayes terug om het macrodebat op te schudden op het podium van Bitcoin Las Vegas 2026.
Op een moment dat de consensus spreekt over restrictief beleid en strakkere financiële voorwaarden, draait Hayes het verhaal volledig om: “Dit is geen tightening. Het is slechts een verschuiving van liquiditeit van het ene deel naar het andere deel van het systeem.”
Summary
De leugen van de tightening volgens Arthur Hayes
Volgens Hayes kijkt de markt naar de verkeerde plek. De afbouw van de balans van de Fed zou geen echte krimp van de liquiditeit betekenen, maar eerder een herallocatie ervan: minder liquiditeit op de balans van de centrale bank, meer kredietcapaciteit bij de commerciële banken.
“Het is een swap. Er wordt niets vernietigd, alleen verandert wie wat in handen heeft.”
Het resultaat is een systeem dat zich blijft uitbreiden, zelfs terwijl er officieel wordt gesproken over verkrapping.
Onbeheersbare schuld: iemand zal moeten kopen
De echte kern van het probleem is echter een andere: de schuld. De Verenigde Staten blijven enorme hoeveelheden Treasuries uitgeven, terwijl de buitenlandse vraag vertraagt. De vraag wordt onvermijdelijk: wie zal al deze schuld kopen?
Het antwoord van Hayes is direct: “Het systeem zal een manier vinden. Het moet wel. En die manier is, opnieuw, de creatie van krediet.”
Oorlog, AI en de nieuwe economie
Hayes introduceert een kernbegrip: de terugkeer van een oorlogseconomie-logica.
Volgens hem zijn er drie krachten die de wereldwijde vraag naar kapitaal herdefiniëren: herbewapening en militaire uitgaven, infrastructuur voor kunstmatige intelligentie, structurele financiering van het begrotingstekort.
“Dit zijn geen cyclische uitgaven. Ze zijn structureel.”
Met andere woorden: je kunt niet echt verkrappen wanneer het systeem een groeiende behoefte aan kapitaal heeft. AI vernietigt de oude tech. Een van de meest controversiële passages betreft de technologiesector. Hayes stelt dat veel SaaS-bedrijven gedoemd zijn waarde te verliezen:
“Ze verkopen voor 10.000 dollar wat AI kan doen voor 10 dollar per maand.”
Een transformatie die zou kunnen verklaren waarom sommige techaandelen al zijn beginnen achterblijven.
Bitcoin: de echte begunstigde volgens Arthur Hayes
In dit scenario komt Bitcoin weer centraal te staan, niet als speculatief asset, maar als een directe consequentie van het systeem. “Als het krediet groeit, stijgt Bitcoin.”
Voor Hayes is het punt niet wat de Fed zegt, maar wat er gebeurt met de reële liquiditeit. En als die blijft toenemen — zelfs indirect — blijft de context structureel bullish.
Hayes laat weinig ruimte voor twijfel: “Kijk niet naar de woorden. Kijk naar het krediet.”
Omdat, volgens hem, daar het echte spel wordt gespeeld. En de markt — opnieuw — zou weleens achter kunnen lopen.
