Summary
Canaan was een van de eerste ASIC‑pioniers. Nu de hardwaremarkt meer gecommoditiseerd raakt en u te maken krijgt met concurrenten zoals Bitmain en MicroBT, hoe verdedigt u uw concurrentievoordeel?
Iedereen kan het concurrentielandschap van deze sector zien. Geschiedenis is natuurlijk belangrijk, maar uiteindelijk kijken klanten naar het product: of de machine in echte omgevingen stabiel geld kan verdienen, of hij minder problemen veroorzaakt en of hij langdurig kan blijven draaien.
Canaan heeft in deze sector veel cycli doorlopen. Als de markt goed is, is de sector erg opwindend. Als de markt slecht is, kan het erg hard zijn. De reden dat wij al die jaren hebben overleefd en nog steeds nieuwe producten lanceren, is eigenlijk eenvoudig: we hebben onze aandacht op het product zelf gehouden. Een miningmachine is geen PowerPoint‑product en het is geen product dat alleen kan worden beoordeeld op specificaties tijdens een lanceringsevenement. Hij moet langdurig draaien op mininglocaties, in woningen en onder veel verschillende stroom- en thermische omstandigheden. Uiteindelijk beoordelen klanten je op een heel praktische manier.
Vanuit dit perspectief heb ik vertrouwen in de Avalon‑productlijn. Een belangrijke reden is dat ik persoonlijk de producten nauwlettend in de gaten houd. Ik ben diep betrokken bij productdefinitie en zelfs bij sommige specifieke ontwerpdisscussies. Of het nu gaat om onze grote machines voor industriële miningfarms of consumentenproducten zoals Avalon Home, er zijn veel reviews van derden en echte gebruikersreacties beschikbaar. Zo testte bitcoin‑mininginfluencer Red Panda Mining onlangs de A16. Ik had nog niet van hem gehoord, maar zijn opmerkingen over de machine waren zeer positief. Zulke feedback is voor mij waardevoller dan welke marketinguitspraak dan ook, omdat ze voortkomt uit echt gebruik en van mensen die miningmachines echt begrijpen.
Er zijn twee belangrijke nieuwe richtingen waarop Canaan zich sinds de laatste halvering in 2024 heeft gericht. Ten eerste hebben we vrijwel eigenhandig een consumentenmarkt voor thuisminen ontwikkeld. Thuisminen is een richting waar ik persoonlijk veel om geef. Hoewel het relatief nieuw is, draagt het een diepere betekenis die verbonden is met de fundamentele architectuur van Bitcoin. Toen ik in 2011 begon te werken aan FPGA‑bitcoinminingoplossingen, werd bijna alle bitcoin thuis door individuen gemined. Bitcoinmining zou niet alleen mogen bestaan in grote industriële mininglocaties. Stillere, veiligere en eenvoudiger te implementeren thuisminingmachines stellen meer individuele gebruikers in staat opnieuw aan het netwerk deel te nemen. Voor mij is dit direct verbonden met de geest van Bitcoins decentralisatie. Intern zeggen we vaak dat decentralisatie niet alleen een slogan mag blijven. Uiteindelijk moeten echte producten de drempel verlagen zodat iedereen kan deelnemen.
Een andere richting is de integratie van bitcoinmining met energiesystemen. Bitcoinmining heeft een onderscheidend kenmerk: het functioneert als een zeer flexibele en onderbreekbare rekenlast. Dit kenmerk stelt het in staat deel te nemen aan netbalancering, gestrande energie op te nemen wanneer dat nodig is, terug te geven als afschakelbare energiebron, restwarmte te hergebruiken en in sommige verwarmingsgevallen zeer kostenefficiënt te zijn. Ons werk aan hergebruik van kaswarmte, benutting van putkopenergie, stadsverwarming, deelname als flexibele last en gezamenlijke mining verkent in wezen hetzelfde idee: miningmachines kunnen verder gaan dan pure hashrate‑apparaten en onderdeel worden van energiesystemen en rekeninfrastructuur.
In een markt die meer gecommoditiseerd raakt, moet ons voordeel voortkomen uit het blijven maken van betere producten en dieper ingaan op echte toepassingsscenario’s. Schaal is belangrijk in deze sector, maar productstabiliteit, efficiëntie in de echte wereld, servicecapaciteit, scenariobegrip en langetermijn‑engineeringervaring zijn dat ook. Wat je bij Canaan niet kunt negeren, is dat we engineeringcapaciteit hebben in industriële miningmachines, terwijl we ook aanzienlijke investeringen hebben gedaan in thuisminingproducten en energiegerelateerde scenario’s. Deze richtingen zijn op korte termijn misschien niet altijd het luidst, maar ik geloof dat zij de echte differentiatie in de volgende fase van de sector zullen bepalen.
2. Nu Bitcoinmining meer geïnstitutionaliseerd raakt, ziet u ASIC‑productie evolueren naar een margedunne, schaalgedreven business, of is er nog ruimte voor betekenisvolle innovatie?
Als we kijken naar de traditionele IT‑apparatuursector, is het heel gebruikelijk dat hardwaremarges geleidelijk dalen naarmate de markt meer gestandaardiseerd raakt, klanten meer geconcentreerd raken en supplychains volwassen worden. Maar de sector van bitcoinminingmachines heeft zijn eigen bijzondere kenmerken. De waarderingslogica achter een miningmachine is eenvoudig en intuïtief. In de kern volgt de waarde van een miningmachine de contante waarde van de verwachte toekomstige miningwinsten. Wanneer klanten een machine kopen, berekenen ze hoeveel coins hij mogelijk kan minen, wat de elektriciteitskosten zullen zijn en hoe lang de terugverdientijd zal zijn. Dit economische model is eenvoudiger en transparanter dan dat van veel IT‑producten.
Wat de marges in deze sector echt sterk doet schommelen, is vaak de beweging van de hashprice. Bitcoinprijs, totale netwerkhashrate, blokbeloningen, transactiekosten, elektriciteitskosten en financieringsvoorwaarden kunnen allemaal binnen korte tijd de klantvraag en machineprijzen veranderen. Dus ik zou niet simpelweg zeggen dat, zodra de sector meer geïnstitutionaliseerd wordt, ASIC‑productie per definitie een “margedunne, schaalgedreven business” wordt. Schaal is zeker belangrijk, en institutionalisering zal klanten professioneler en rationeler maken, maar uiteindelijk blijven marges nauw verbonden met de verwachting van klanten over toekomstige rendementen.
Ik wil ook een veelvoorkomend misverstand corrigeren: lagere marges betekenen niet dat er geen ruimte is voor innovatie. In veel gevallen, wanneer marges te hoog zijn, heeft de sector mogelijk juist minder motivatie om te innoveren. In het verleden hebben we gezien dat wanneer ASIC‑fabrikanten, vooral familiebedrijven, druk bezig waren met het boeken van chipvoorraad, het verschepen van machines en het maken van winst, ze meer gestimuleerd werden om zichzelf te ver uit te strekken om de bullcyclus te vangen in plaats van zich te richten op innovatieve producten en diensten. Maar wanneer marges lager worden, wordt de druk reëler, eisen klanten kostenbesparingen en moeten fabrikanten serieus problemen oplossen die in bullcycli gemakkelijk te negeren waren. Vanuit dit perspectief kan een omgeving met lagere marges juist meer innovatie afdwingen.
Er zijn veel gebieden waar deze sector kan innoveren. Chipefficiëntie is natuurlijk nog steeds belangrijk, maar innovatie op systeemniveau wordt belangrijker: hashboardontwerp, thermische structuur, stroomefficiëntie, firmware en tuning, betrouwbaarheid, onderhoudbaarheid, geluidsbeheersing, transport en eenvoud van uitrol. Een miningmachine draait in de echte wereld, niet alleen in een lab. Waar klanten echt om geven, is of de machine langdurig stabiel kan draaien, of problemen snel kunnen worden gerepareerd en of de totale eigendomskosten van het hele systeem kunnen worden verlaagd.
De standaardisering van de sector zelf zal ook nieuwe innovatiegebieden creëren. Grote institutionele klanten zullen duidelijkere leveringsprocessen, stabielere kwaliteitssystemen, betere after‑salesservice, voorspelbaardere vermogenscurves en systeemoplossingen eisen die bij verschillende scenario’s passen. Immersiekoeling, hoge dichtheidsuitrol, modulaire hashboards en aangepaste systemen voor verschillende energieomgevingen worden niet opgelost door alleen een chip te ontwerpen. Ons recente werk met partners zoals Tether en Bitfury aan aangepaste hashboardmodules is een voorbeeld van wat er precies gebeurt wanneer klanten meer nodig hebben dan een standaard miningmachine. Ze hebben rekenmodules nodig die in hun eigen infrastructuur kunnen worden ingebed.
Voorbij bitcoinmining beweegt de sector zich in een nieuwe, belangrijke richting: de integratie van mining met energiesystemen. In de toekomst worden miningmachines mogelijk niet alleen verkocht aan traditionele miningoperators. Steeds vaker kunnen miners worden ingezet in meer energiescenario’s, zoals hergebruik van restwarmte, putkopenergie, afschakeling van hernieuwbare energie, vraagrespons op het net en zelfs het delen van een deel van het vermogen en de infrastructuur met HPC‑ en AI‑datacenters. Veel technische problemen moeten nog worden opgelost en de businessmodellen zijn nog in ontwikkeling, maar in die zin kan de ruimte voor innovatie zelfs groter zijn dan voorheen.
Tot slot stellen we meer community‑innovatie mogelijk door onze chiptechnologie, die ons belangrijkste concurrentievoordeel is geweest, open te stellen. Met klanten zoals Bitfury en recenter Tether hebben we onze technologie in licentie gegeven en deze klanten geholpen innovatieve oplossingen te creëren die passen in hun respectieve miningomgeving. Deze openheid stelt klanten in staat hun miningoplossingen op maat te maken met verschillende vormfactoren, verwisselbare/recyclebare hashboards, hogere vermogensdichtheid, enzovoort, wat niet alleen hun kosten verlaagt, maar ook onze aandacht voor milieuduurzaamheid laat zien. Op thuisniveau open‑sourcen we software en geven we meer toegang tot onze chips, zodat individuele ontwikkelaars en mkb’s ofwel onze thuisminers kunnen gebruiken om in hun slimme gebouwoplossingen te passen, of onze chips kunnen gebruiken om nieuwe producten te creëren, zoals wandverwarmers of de warmtebron voor hottubs. Het resultaat is dat mensen de kosten van het verwarmen van hun huis kunnen compenseren met een bitcoinminingkachel die traditionele gas‑ of elektrische warmtebronnen zoals cv‑ketels en warmtepompen vervangt.
Mijn visie is dat ASIC‑productie professioneler zal worden, en schaal en operationele efficiëntie belangrijker zullen worden. De sector zal daardoor geen innovatie verliezen. Naarmate de markt zich van ruwe groei naar een verfijndere fase beweegt, zal echte innovatie zich uitbreiden van individuele chipparameters naar machines, systemen, energie, diensten en businessmodellen. Voor Canaan is dit precies waar we blijven investeren.
3. Na de halvering van 2024 hebben veel miners te maken met krapper wordende marges. Hoe heeft dit de vraag naar uw machines verschoven, met name in termen van efficiëntie versus initiële kosten?
Hoewel het voor de halvering van 2024 zo lijkt, betekent een halvering niet per se dat de marges van miners krapper worden. Als we terugkijken naar de geschiedenis van Bitcoin, is elke halvering in feite samengevallen met het betreden van de volgende ontwikkelingsfase van de sector. Op de lange termijn is de schaal van de sector blijven groeien en zijn de totale rendementen van miners niet simpelweg gedaald. De echte verandering is dat de sector nu meer eist van zijn deelnemers.
Na de halvering van 2024 volgde onze oorspronkelijke visie deze logica. Natuurlijk heeft deze cyclus ook enkele variabelen gekend die in het verleden minder prominent waren, met name de introductie van bitcoin in een breder Amerikaans monetair systeem, en geopolitiek, tarieven, supplychains en regelgeving. Deze variabelen zorgden voor veel ongeplande schommelingen voor de sector. Maar als we naar het resultaat kijken, zagen we in 2025 dat bitcoin meerdere keren nieuwe all‑time highs bereikte en zagen we ook een grote toename van de netwerkhashrate. De sector stopte niet. Hij bleef zich in een hoger tempo ontwikkelen.
Ik denk niet dat de kernverandering in deze cyclus is dat miners gedwongen worden een eenvoudige keuze te maken tussen efficiëntie en initiële kosten. De echte verandering is dat klanten nu meer uitgebreide eisen aan machines stellen. In het verleden namen veel mensen aan dat een miningmachine een bepaalde periode zou draaien, zijn kosten snel zou terugverdienen en vervolgens in de volgende apparatuurcyclus zou worden vervangen. In deze cyclus realiseerden meer mensen zich dat een goede machine niet iets is dat na een jaar verouderd raakt. Als ontwerp, productie en onderhoud goed worden uitgevoerd, kan hij over een langere periode rendement blijven genereren.
Dit creëert een heel praktische nieuwe eis: klanten willen zowel uitstekende efficiëntie als een zeer lange levensduur. Efficiëntie bepaalt de dagelijkse concurrentiekracht. Betrouwbaarheid en levensduur bepalen het echte rendement over de volledige levenscyclus. Miners kijken nu zorgvuldiger naar stabiliteit in echte omgevingen, thermische prestaties, stroombesturing, onderhoudsgemak en langetermijn‑uptime, in plaats van alleen naar de aanschafprijs te kijken.
Voor ons is dit eigenlijk een verandering die goed bij Canaan past. Avalon heeft altijd sterk de nadruk gelegd op productstabiliteit en technische betrouwbaarheid. Naarmate de sector volwassen wordt en klanten professioneler worden, wordt deze langetermijnaccumulatie waardevoller. Na de halvering vragen klanten niet simpelweg om goedkopere machines en kijken ze niet alleen naar het beste efficiëntiecijfer op papier. Ze geven meer om de vraag of een machine gedurende zijn volledige levenscyclus gestaag geld kan verdienen. Dit is nu een van de belangrijkste richtingen in ons productontwerp en onze klantcommunicatie.
4. In hoeverre ziet u miningcentralisatie als een risico voor de langetermijngezondheid van het Bitcoinnetwerk, en welke rol kunnen fabrikanten zoals Canaan spelen bij het behouden van decentralisatie?
Eerlijk gezegd maakte ik me vroeger veel zorgen over deze vraag. De veiligheid van het Bitcoinnetwerk komt uiteindelijk voort uit een hashratebasis die voldoende verspreid en voldoende open is. Als hashrate wordt gecontroleerd door een klein aantal mensen, instellingen of regio’s, creëert dat natuurlijk een langetermijnrisico.
Maar later kreeg ik geleidelijk het gevoel dat fysieke hashratecentralisatie niet zo eenvoudig is als mensen zich voorstellen. De reden is simpel: elektriciteitsbronnen zelf zijn verspreid. Mining heeft een grote hoeveelheid goedkope stroom nodig, en goedkope stroom kan niet oneindig op één plek worden geconcentreerd. Je kunt grote miningfarms bouwen, maar het is heel moeilijk om alle concurrerende energiebronnen in de wereld tot één punt te reduceren. Naarmate de schaal van de sector blijft groeien, wordt hashrate in feite gedwongen op zoek te gaan naar meer regio’s en meer soorten energie.
Op de lange termijn heeft de fysieke spreiding van mining een natuurlijke herverdelende kracht. Als een regio miningvriendelijk beleid, geschikte elektriciteitsprijzen en volwassen infrastructuur heeft, zal hashrate daarheen gaan. Als tarieven, regelgeving, supplychains of stroomcondities veranderen, zal hashrate weer verplaatsen. Deze beweging is de afgelopen twee jaar heel duidelijk geweest. De Verenigde Staten hadden ooit zeer grootschalige mining, daarna zorgden tarieven, machineflows en supplychainfactoren voor veranderingen en verplaatste een deel van de hashrate zich terug richting Oost‑Azië. Nu zien we weer enige beweging terug naar de Verenigde Staten. Soms heb ik het gevoel dat dit netwerk zijn eigen balansmechanisme heeft.
Waar ik me nu meer zorgen over maak, is concentratie op landenniveau. Als één land, of een klein aantal landen, te veel invloed krijgt op hashrate, miningpools, energie en apparatuurlevering, is dat niet goed voor het langetermijnglobale karakter en de neutraliteit van Bitcoin. Bitcoin mag niet het netwerk van één regio worden. Het moet altijd een wereldwijd netwerk blijven.
Dit is ook waarom ik zoveel geef om thuisminen. In zekere zin is thuisminen bitcoinmining die terugkeert naar zijn wortels. In de beginjaren namen veel mensen deel aan het netwerk vanuit hun huis, kantoor of kleinschalige omgevingen. Later was industrialisatie een natuurlijk gevolg. Maar ik wil niet dat individuele deelname volledig verdwijnt.
Ik heb een relatief duidelijk persoonlijk doel: ik hoop dat thuisminen uiteindelijk ongeveer 20% van de wereldwijde hashrate kan uitmaken. Ik denk niet dat dit onrealistisch is. De warmtevraag van woningen en kleine commerciële ruimtes over de hele wereld is zeer groot. Als slechts een heel klein percentage gebruikers deelneemt, kan dat al een betekenisvolle hoeveelheid hashrate creëren. Belangrijker nog, deze hashrate zou van nature worden verspreid over verschillende landen, steden en huishoudens. Dat is zeer waardevol voor de decentralisatie van het Bitcoinnetwerk.
Natuurlijk kunnen we gewone mensen niet vragen om alleen om idealen deel te nemen. Het product moet echt passen in de woonomgeving. Daarom is onze Avalon Home‑productlijn niet gewoon een kleinere industriële miningmachine. We hebben veel werk verricht aan uiterlijk, geluid, veiligheid, gebruikerservaring, thermisch beheer en huishoudelijke functies. Hij moet in het gewone leven passen. Gebruikers zouden geen luidruchtige, lelijke, moeilijk te onderhouden machine hoeven te tolereren alleen omdat ze willen minen.
Ik denk dat er hier ook een grotere vraag is: kan de warmte die wordt gegenereerd door continue computing het dagelijks leven van gewone mensen dienen? Warmte van elektronische producten is altijd een uitdaging geweest in de woonomgeving. Computers, servers, miningmachines en toekomstige AI‑apparaten genereren allemaal warmte. Ons idee is om dit probleem van de andere kant te bekijken. Aangezien continue computing onvermijdelijk warmte genereert, kunnen we die dan ontwerpen als onderdeel van huisverwarming, ruimteverwarming of andere alledaagse scenario’s? Mining is een begin. Toekomstige AI‑computing kan met hetzelfde vraagstuk worden geconfronteerd.
Als dit kan worden gerealiseerd, is het niet alleen een nieuwe hardwaremarkt. Het kan zowel economische als sociale waarde brengen. Gebruikers krijgen een apparaat dat tegelijkertijd inkomen kan genereren en huishoudelijke behoeften kan dienen. Het netwerk krijgt meer verspreide hashrate. Het energiesysteem krijgt een extra manier om computing te verbinden met warmteterugwinning. Daarom vind ik dat thuisminen zeer de moeite waard is voor langetermijninvesteringen.
Wat Canaan kan doen, is heel concreet: blijven apparatuur leveren die geschikt is voor deelnemers van verschillende schaal, in het bijzonder thuisgebruikers en kleinschalige gebruikers laten deelnemen; de drempels op het gebied van geluid, uitrol, veiligheid en onderhoud verlagen via productontwerp; en blijven onderzoeken hoe miningmachines, energie, warmteterugwinning en netbalancering met elkaar verbonden kunnen worden. Decentralisatie kan niet alleen een idee blijven. Het moet worden geïmplementeerd via echte producten en echte gebruiksscenario’s.
5. Wat zijn de volgende grote doorbraken die u verwacht in ASIC‑ontwerp? Naderen we de fysieke grenzen van chipefficiëntie, of is er nog ruimte voor disruptieve sprongen?
Als u mij deze vraag een paar jaar geleden had gesteld, zou ik heel direct hebben gezegd dat miningchips nog ver van fysieke grenzen verwijderd waren. In feite is de vermogens‑efficiëntie‑, of PE‑, metric van miningmachines, wat energieverbruik per terahash betekent, de afgelopen jaren nog steeds zeer significant verbeterd, zelfs nadat mensen begonnen te zeggen dat chipefficiëntie zijn limiet naderde.
Maar als u mij dit vandaag vraagt, zou mijn antwoord voorzichtiger zijn. Vooruitgang zal zeker doorgaan, en er zijn nog veel dingen die engineering kan doen, maar het tempo zal langzamer zijn dan voorheen. Een reden is dat verbeteringen in geavanceerde processen zelf vertragen. Een andere heel reële reden is dat een groot deel van de wereldwijde geavanceerde halfgeleidercapaciteit nu wordt geabsorbeerd door AI‑vraag. De snelle ontwikkeling van AI is een goede zaak, maar verhoogt ook de kosten van wafers, packaging en de totale productiebronnen.
Dit verandert de economie voor de sector van miningmachines. Het verder verlagen van PE is technisch nog steeds mogelijk, maar het is niet langer een puur technische vraag. Het economische model van miningmachines is heel eenvoudig, zoals we eerder bespraken. In wezen delen fabrikanten een deel van de verwachte toekomstige miningwinsten van klanten. Betere productprestaties kunnen zeker waarde creëren, maar de fabrikant kan niet alle extra waarde opeisen. Als waferkosten te snel stijgen, wordt een deel van het economische voordeel van efficiëntieverbetering tenietgedaan.
Toekomstige doorbraken zullen zich mogelijk niet alleen uitdrukken in hoeveel de PE van de volgende chip verbetert. Chipefficiëntie blijft belangrijk, maar we zullen meer letten op rendement op systeemniveau: betrouwbaarheid van de machine, lange levensduur, stroomefficiëntie, koelmethoden, uitroldichtheid, onderhoudsgemak en het totale rendement onder verschillende energieomgevingen. Klanten kijken niet naar één parameter in isolatie. Ze kijken of een machine gedurende zijn volledige levenscyclus gestaag geld kan verdienen.
Ik denk niet dat de vooruitgang zal stoppen. Deze sector zal zich zeker blijven ontwikkelen, en we kunnen de resultaten van voortdurende vooruitgang al zien. Zo hebben we het A16XP‑model gelanceerd met 300T en 12,8 J/T. Dit laat zien dat, zelfs wanneer procesverbetering vertraagt en productiekosten stijgen, de efficiëntie en productcapaciteit van miningmachines nog steeds verbeteren. Het is alleen zo dat de volgende fase van innovatie driedimensionaler zal zijn. In het verleden keken mensen vooral naar chips en efficiëntie. In de toekomst zullen mensen meer kijken naar de algehele optimalisatie van chips, machines, energie, operaties en toepassingsscenario’s. Voor Canaan is dit eigenlijk een richting waarin we graag investeren, omdat die dichter bij echte producten en dichter bij het werkelijke langetermijnrendement van klanten ligt.
6. Canaan heeft in het verleden ook AI‑chips verkend. Hoe beoordeelt u de afweging tussen focussen op mininghardware en diversifiëren naar AI of edge computing?
Ik denk dat de vraag of we richting AI moeten bewegen niet langer veel discussie behoeft. AI zal zeker de hele rekenindustrie veranderen. Het zal ook energie‑ en rekeninfrastructuur veranderen en zelfs de menselijke samenleving. De echte vraag is: wat is voor ons de juiste manier om daar te komen?
Het voelt een beetje alsof je al weet waar de bestemming is, maar het gebied tussen hier en daar is heel breed, heel complex en behoorlijk chaotisch. We kunnen niet simpelweg zeggen dat, omdat AI het verre doel is, we vandaag meteen een AI‑chip of een of ander rekenproduct moeten bouwen en het als voltooid moeten beschouwen. Voor Canaan moeten we een pad vinden dat aansluit bij onze bestaande capaciteiten, klantenbasis, energiebronnen, supplychain en engineeringervaring.
Ik heb persoonlijk één visie: bitcoinmining is eigenlijk een voorproefje van de toekomstige AI‑tokenbusiness. Bitcoinmining heeft een heel bijzonder kenmerk. Of je nu een bitcoin mint in de Verenigde Staten, Azië, het Midden‑Oosten of ergens anders, de waarde is in wezen hetzelfde. Hashrate, energie, machine‑efficiëntie en operationele capaciteit worden uiteindelijk geprijsd door één wereldwijde markt.
De AI‑sector is vandaag nog niet zo. Tokens van verschillende modellen, verschillende scenario’s en verschillende dienstverleners hebben nog steeds verschillende waarde en kwaliteit. Maar als in de toekomst veel modellen “goed genoeg” worden en de kopers van rekenkracht en tokens niet langer alleen mensen zijn met beperkte tijd en aandacht, maar agents met duidelijke doelstellingen die automatisch prijzen kunnen opvragen en taken kunnen uitvoeren, denk ik dat wereldwijde AI‑tokenprijzen meer gelijk en meer uniform zullen worden. Op dat moment kan de AI‑tokenbusiness op onderliggend niveau erg lijken op de miningbusiness van vandaag. Beide zullen een competitie creëren om energie, chips, systeemefficiëntie en wereldwijde afwikkelingscapaciteit.
Soms grap ik dat, wanneer we dat stadium bereiken, deze agents zeer waarschijnlijk met cryptocurrency zullen afrekenen. Voor machine‑tot‑machine wereldwijde, kleinschalige, hoogfrequente, geautomatiseerde afwikkeling is het traditionele financiële systeem mogelijk niet het meest natuurlijke instrument. Dit gebeurt misschien niet meteen, maar ik denk dat de richting serieuze overweging verdient.
Onze voorbereiding vandaag heeft twee lagen. De eerste laag is energie en infrastructuur. Of het nu gaat om bitcoinmining of toekomstige AI‑computing, de essentie is hetzelfde: beide hebben goedkope, stabiele, planbare energie en grootschalige uitrolcapaciteit nodig. Onze huidige investeringen in energie‑infrastructuur, flexibele last, netcoördinatie en warmteterugwinning zijn een voorbereiding op een bredere computingbusiness in de toekomst.
De tweede laag is de hardware zelf. Ik denk persoonlijk voortdurend na over hoe een toekomstige “AI‑tokenminingmachine” eruit zou moeten zien. Hij zal niet simpelweg hetzelfde zijn als de GPU van een datacenter van vandaag, en hij zal niet simpelweg hetzelfde zijn als de bitcoinminingmachine van vandaag. Hij zal mogelijk een nieuw evenwicht moeten vinden tussen kosten, efficiëntie, onderhoudbaarheid, uitrolflexibiliteit, modelaanpassing en netwerkafwikkeling. Veel van deze vragen zijn nog niet volledig gedefinieerd, en precies daar zie ik kansen.
Daarom zie ik focussen op mininghardware en de overgang naar AI niet als twee elkaar uitsluitende keuzes. Mining heeft ons een zeer belangrijke training gegeven: hoe we hoogefficiënte chips ontwerpen, hoe we hardware op schaal leveren, hoe we een businessmodel rond energiekosten bouwen en hoe we rekenapparatuur wereldwijd uitrollen en exploiteren. Als de toekomstige AI‑tokenbusiness zich echt richting globalisering, automatisering en commoditisering beweegt, zullen deze ervaringen zeer waardevol worden.
Wat Canaan nu moet doen, is de concurrentiekracht van onze huidige miningmachinebusiness behouden, terwijl we energie‑infrastructuur, ASIC‑ontwerp, systeemengineering en toekomstige AI‑computing geleidelijk met elkaar verbinden. Dit proces zal niet van de ene op de andere dag plaatsvinden, maar ik geloof dat het een zeer belangrijke richting voor het bedrijf is.
7. Gezien aanhoudende geopolitieke spanningen en exportcontroles, hoe veerkrachtig is uw supplychain vandaag, met name wat betreft geavanceerde halfgeleiderproductie?
In de afgelopen één à twee jaar hebben we veel aanpassingen gedaan, en deze aanpassingen beginnen al resultaat te laten zien.
Laat ik beginnen met productie. Omdat een aanzienlijk deel van onze klantenbasis zich op de Amerikaanse markt bevindt, wordt de volledige machineproductie in vasteland‑China geleidelijk afgebouwd. Deze verschuiving is niet alleen een slogan. Het is de echte heropbouw van capaciteit, processen, kwaliteitssystemen en leveringssystemen. We zijn hier relatief vroeg mee begonnen, dus tijdens deze ronde van geopolitieke en tariefvolatiliteit stonden we, hoewel we ook onder druk stonden, niet volledig met onze rug tegen de muur.
Onze productielocatie in Maleisië is een zeer succesvolle stap geweest. De Maleisische fabriek ondersteunt nu een groot deel van de productie en de operationele kwaliteit is relatief stabiel. Deze verschuiving is belangrijk voor ons omdat ze ons in staat stelt wereldwijde klanten te bedienen en ook meer flexibiliteit biedt wanneer supplychain‑ en handelsvoorwaarden veranderen. Voor een hardwarebedrijf is productiemigratie niet voltooid door apparatuur naar een nieuwe plek te verplaatsen. De echte uitdaging is om de mensen, processen en know‑how mee te verplaatsen, waaronder yield‑controle, kwaliteitssystemen, leveringsritme, on‑site management, leverancierscoördinatie en het begrip van productdetails door het frontlineteam. We hebben hier vroeg en diep in geïnvesteerd. De Maleisische fabriek is dus geen eenvoudige assemblagevervanging. Ze heeft al een relatief volledige productiecapaciteit gevormd.
Productie in de Verenigde Staten zelf draait ook al geruime tijd. De schaal is voorlopig niet zo groot als in Maleisië, maar het is niet langer een proeflocatie. Het gaat om echte productie en echte levering. Op kwartaalbasis heeft onze binnenlandse productie in de VS al het niveau van enkele duizenden machines bereikt. Twee productiefaciliteiten hebben natuurlijk kostenuitdagingen, maar vanuit het perspectief van klantenservice, leveringszekerheid en supplychain‑veerkracht heeft het strategische waarde.
Als we alleen naar volledige machineproductie kijken, denk ik dat de opzet van Canaan relatief vroeg en relatief solide is. We hebben niet gewacht tot er problemen ontstonden en zijn dan pas op zoek gegaan naar tijdelijke vervangers. Vandaag hebben we productiecapaciteit buiten vasteland‑China, en die capaciteiten ondersteunen nu klantleveringen.
Voor wafers en packaging en testing is ons principe eenvoudiger: we volgen volledig de compliance‑vereisten. Waar licenties nodig zijn, vragen we die aan zoals vereist. Waar we processen moeten afstemmen met foundries, packaging‑ en testpartners en leveranciers, werken we nauw met hen samen. Geavanceerde halfgeleiderproductie is niets wat één bedrijf alleen kan voltooien. Het hangt af van langetermijn‑, stabiele partnerschappen en moet de compliance‑vereisten van elke markt en elke partner respecteren.
Soms, wanneer we over dit onderwerp praten, voelt het alsof we al vele jaren supplychain‑gevechten voeren. In werkelijkheid vonden veel van deze veranderingen pas in de afgelopen één à twee jaar plaats. De externe omgeving van deze sector verandert snel. Tarieven, exportcontroles, klantlocaties, productielocaties en logistieke routes kunnen allemaal invloed hebben op levering. Wat wij kunnen doen, is waar mogelijk vroeg handelen, compliant blijven, duidelijk communiceren met belangrijke partners en een meer gedistribueerd, veerkrachtig productiesysteem opbouwen.
Geen enkel hardwarebedrijf kan zeggen dat het volledig onaangetast is door geopolitiek. Maar vanuit het perspectief van Canaan hebben we nu grootschalige productiecapaciteit in Maleisië, continu opererende productiecapaciteit in de Verenigde Staten en stabiele relaties met foundry‑, packaging‑ en testpartners. Dit zijn de echte fundamenten van supplychain‑veerkracht.
8. Ziet u een regionale fragmentatie van de markt voor mininghardware ontstaan, waarbij verschillende rechtsgebieden vertrouwen op afzonderlijke toeleverings‑ecosystemen?
Als je deze vraag tot het uiterste doorvoert, klinkt het een beetje als een filmscène: apparatuur die door verschillende regio’s beweegt, verschillende markten met verschillende regels en verschillende kopers die verschillende paden gebruiken. Als beursgenoteerd bedrijf is Canaan zeer strikt op het gebied van compliance. We jagen geen grijze‑markt‑kansen na en hebben geen interesse in onethische winsten.
Ik zou deze vraag in twee delen benaderen. Regionalisering vindt zeker plaats. Tarieven, regelgeving, klantlocatie, logistieke kosten, after‑salesservice en certificeringsvereisten zullen er allemaal toe leiden dat verschillende regio’s verschillende leverings‑ en servicesystemen vormen. Amerikaanse klanten zullen bijvoorbeeld meer belang hechten aan binnenlandse productie, leveringszekerheid en conforme routes. Andere markten zullen ook hun eigen stroomcondities, beleidsomgevingen en uitrolmethoden hebben. Dit soort regionalisering is reëel.
Maar het is moeilijk voor de wereldwijde supplychain voor mininghardware om volledig gefragmenteerd te raken. Geavanceerd chipontwerp, waferproductie, packaging en testing, kritieke componenten en kwaliteitssystemen kunnen niet in elke regio onafhankelijk worden gerepliceerd. Een legale, stabiele en duurzame supplychain vereist nog steeds wereldwijde samenwerking en langetermijnaccumulatie. Vooral voor een bedrijf als het onze, dat ASIC’s ontwerpt en volledige machines bouwt, is het echt belangrijke om goede producten, productie, kwaliteit, compliance en klantenservicesystemen op te bouwen, in plaats van achter kortetermijn‑regionale arbitrage aan te jagen.
Noch mijn persoonlijke focus, noch de langetermijnrichting van het bedrijf ligt in het fragmentatienarratief. In plaats daarvan richten we ons op enkele strategische, langetermijnprioriteiten: het kernproduct verbeteren; bredere deelname aan het netwerk mogelijk maken via thuisminen; mining integreren met netbalancering, warmteterugwinning en ESG‑toepassingen; en Canaan ontwikkelen van een mininghardwarefabrikant tot een bredere computing‑infrastructuurspeler, die zowel blockchain‑ als toekomstige AI‑workloads omvat.
Daarom zullen we regionale verschillen respecteren, strikt de compliance‑vereisten volgen en productie‑ en servicesystemen opbouwen volgens de behoeften van verschillende markten. Maar strategisch definiëren we het bedrijf niet als een partij die probeert kansen in één regionale markt te grijpen. We willen een langetermijn‑, transparante en conforme computing‑infrastructuurbusiness opbouwen. Dat is voor mij belangrijker.
9. Canaan is uitgebreid naar zelfminen. Hoe balanceert u potentiële belangenconflicten tussen het verkopen van machines aan klanten en het direct met hen concurreren?
Op het eerste gezicht verkopen we miningmachines en nemen we ook zelf deel aan mining, dus het kan lijken alsof we met klanten concurreren. Maar als je dieper kijkt, zie je dat klanten in werkelijkheid hashrate nodig hebben, of blootstelling aan toekomstige miningrendementen. Ze hoeven niet per se het hele proces van locatiekeuze, bouw, uitrol en exploitatie van een miningfarm te doorlopen.
Het bouwen en exploiteren van een miningfarm is zeer zwaar werk. Het omvat energiebronnen, grond, netaansluiting, transformatoren, koeling, netwerk, operationele teams, naleving van regelgeving, machinereparatie en cashflowbeheer. Als een van de schakels een probleem heeft, kan de uiteindelijke uitkomst worden beïnvloed. Ik heb financiële instellingen in moeilijke situaties zien belanden nadat ze gedwongen waren miningfarmactiva over te nemen. Het probleem was niet een gebrek aan kapitaal of een misverstand over de langetermijnwaarde van Bitcoin. Ze ontdekten eerder dat wat ze hadden verworven geen eenvoudig financieel actief was, maar een zeer complex energie‑ en operatiesysteem. De Verenigde Staten hebben een diep gespecialiseerde zakelijke omgeving, waar dergelijke functies in theorie door volwassen dienstverleners zouden worden ondersteund. Maar in die fase had de sector dat soort infrastructuur nog niet volledig ontwikkeld. Daardoor hebben veel klanten in werkelijkheid behoefte aan een lichtere, transparantere en professionelere manier om aan hashrate deel te nemen, in plaats van zelf de volledige complexiteit van het bouwen en exploiteren van miningfarms op zich te nemen.
Vanuit dit perspectief is onze ontwikkeling van eigen hashrate en gezamenlijke mining geen wegnemen van business bij klanten. Het is in feite het uitbreiden van de markt waarin klanten kunnen deelnemen. Wij organiseren hardware, uitrol, operaties en energiebronnen, zodat klanten op een lichtere manier kunnen deelnemen aan hashraterendementen. Dit is een andere bedrijfsvorm dan simpelweg miningmachines verkopen en kan verschillende soorten klanten bedienen.
Ik geloof dat deze richting zich zal blijven ontwikkelen. Vandaag kopen veel klanten miningmachines of nemen ze deel aan hosting en gezamenlijke mining. Als volgende stap kunnen klanten hashrate direct kopen. Verderop in de tijd kan hashrate een meer gestandaardiseerd product worden en kunnen binnen een compliant kader financiële instrumenten worden ontwikkeld rond hashraterendementen. Deze logica is niet onbekend in traditionele grondstoffen‑ en energiemarkten. In de bitcoinminingsector zijn er nog tijd, schaal, kredietsysteem en regelgevend kader nodig om te rijpen.
Dus wanneer we naar zelfminen kijken, gaat het niet alleen om het minen van meer coins voor onszelf. Het is onderdeel van onze voorbereiding om van een miningmachinefabrikant naar een hashrate‑ en computing‑infrastructuurdienstverlener te gaan. Alleen door echt deel te nemen aan operaties kunnen we de pijnpunten van onze klanten op het gebied van energie, operaties, machinestabiliteit, cashflow en risicobeheer dieper begrijpen. En uiteindelijk zullen deze ervaringen ons helpen betere producten te maken.
Natuurlijk moeten er grenzen zijn. De basis van Canaan blijft technologie en producten. We willen geen miningfarmoperator worden die alleen met klanten om middelen concurreert. We spelen liever de rol van hardwareleverancier, hashrate‑organisator en langetermijnpartner. Als klanten machines willen kopen, zullen we goede machines blijven verkopen. Als klanten blootstelling aan hashrate willen maar niet de volledige druk van bouw en operaties willen dragen, kunnen we hen ook een geschiktere manier bieden om deel te nemen.
Ik denk niet dat eigen hashrate en klantenbusiness per definitie met elkaar in conflict zijn. De sleutel is hoe het businessmodel wordt ontworpen. Als het goed wordt ontworpen, is het geen zero‑sumrelatie. Het verbindt miningmachines, energie, operaties, hashrate en klantkapitaal en stelt meer klanten in staat op verschillende manieren aan deze markt deel te nemen.
10. Als u drie tot vijf jaar vooruitkijkt, voorziet u dat Canaan primair een hardwarebedrijf blijft, of evolueert het naar een bredere infrastructuurspeler binnen het Bitcoinecosysteem?
Het doel van Canaan is duidelijk: we willen evolueren van een bedrijf dat voornamelijk miningapparatuur verkoopt naar een aanbieder van computing‑infrastructuurdiensten. Als we deze richting opsplitsen, is het een uitbreiding van wat we vandaag al doen.
De eerste laag blijft chips en hardware. ASIC‑ontwerp, full‑machine‑engineering, supplychain, productie en leveringscapaciteit blijven de basis van Canaan. Of de toekomst nu bitcoinmining, AI‑computing of andere blockchain‑gerelateerde computing is, er zullen nog steeds hardwaresystemen nodig zijn die zeer efficiënt, schaalbaar en langdurig stabiel zijn. Dit is onze kernbasis.
De tweede laag is energie. In het verleden keken mensen bij miningmachines vooral naar de hashrate en efficiëntie van een machine. Maar ik heb in toenemende mate het gevoel dat wat de economie van grootschalige computing echt bepaalt, de combinatie is van chips, machines en energie. Ons huidige werk in eigen hashrate, gezamenlijke mining, energieprojecten, flexibele netlast en warmteterugwinning verbindt in wezen computing met energie‑infrastructuur. Toekomstige AI‑computing zal met hetzelfde probleem worden geconfronteerd: naarmate computing groter wordt, zal energie een van de belangrijkste beperkingen worden.
De derde laag is hashratedienstverlening. Wat veel klanten echt nodig hebben, is blootstelling aan hashraterendementen, of in de toekomst bredere rekenkracht. Ze hoeven niet per se zelf machines te kopen, miningfarms te bouwen, operationele teams in te huren en energie‑ en compliancekwesties af te handelen. Canaan zal geleidelijk evolueren van simpelweg apparatuur verkopen naar het organiseren, leveren en exploiteren van hashrate. Verkoop van miningmachines blijft belangrijk, maar wordt onderdeel van een groter bedrijfsysteem.
Thuis‑scenario’s zijn ook een belangrijk onderdeel van deze richting. Vandaag is dat thuisminen. In de toekomst kan het thuis‑AI of andere vormen van gedistribueerde computing zijn. Mijn visie is consistent geweest: continue computing genereert onvermijdelijk warmte, en de echte vraag is of we die warmte kunnen ontwerpen om het dagelijks leven van gewone mensen te dienen. Avalon Home is een eerste stap. Het verbindt mining, verwarming, thuisgebruik en decentralisatie. Naarmate AI‑computing huizen en kleinere ruimtes binnendringt, kan dit model zich op natuurlijke wijze uitbreiden.
Als u vraagt of Canaan de komende drie tot vijf jaar een hardwarebedrijf zal blijven, is mijn antwoord ja: hardware zal onze basis blijven. Maar we zijn van plan verder te gaan dan de reikwijdte van een traditioneel hardwarebedrijf. Ons doel is een meer geïntegreerd computing‑infrastructuurplatform op te bouwen, dat chips, apparaten, energiesystemen en hashratediensten omvat.
Dit is geen theoretische visie. We hebben productielocaties opgezet in Maleisië en de Verenigde Staten. We investeren in energieactiva en eigen hashrate. We verkennen nieuwe gebruikersscenario’s via thuisproducten. Tegelijkertijd denken we na over welke soorten rekenapparaten nodig zullen zijn in het opkomende AI‑token‑tijdperk. In de komende jaren is onze focus om deze capaciteiten tot één samenhangend systeem te verbinden. Canaan zal niet uitsluitend een leverancier van mininghardware blijven. Onze ambitie is een infrastructuurdienstverlener te worden die energie, chips en hashrate met elkaar verbindt.
