De activiteit van retailbeleggers in Bitcoin heeft het laagste niveau van de afgelopen 9 jaar bereikt.
Dat blijkt uit wat op X wordt onthuld door Darkfost, auteur voor CryptoQuant.
Volgens Darkfost zijn particuliere beleggers momenteel praktisch afwezig op de BTC-markt.
Summary
De activiteit van retailbeleggers
Darkfost toont in het bijzonder een grafiek van CryptoQuant waarin de ontwikkeling in de loop van de tijd te zien is van de instromen van BTC naar Binance door de zogenaamde “garnalen”.
Op de financiële markten wordt de term “walvissen” gebruikt om die partijen aan te duiden die grote kapitalen verplaatsen, terwijl met “garnalen” juist wordt verwezen naar de retailbeleggers die beperkte kapitalen bewegen. In deze grafiek van CryptoQuant zijn de garnalen degenen die minder dan 1 BTC verplaatsen.
De grafiek begint in 2017 en laat zien dat sinds die tijd de activiteit van retailbeleggers nog nooit zo laag is geweest.
Darkfost merkt op dat het 30-daags voortschrijdend gemiddelde van de instromen van BTC naar Binance door retailbeleggers recent is gedaald tot 332 BTC, het laagste niveau dat sinds 2017 is waargenomen (het jaar waarin het Binance-platform werd gelanceerd).
Er moet echter een belangrijke nuance worden aangebracht.
332 BTC zijn vandaag meer dan 25 miljoen dollar waard, terwijl ze in 2017 maximaal 6,6 miljoen dollar waard waren. Sterker nog, als we de speculatieve bubbel van eind 2017 buiten beschouwing laten, waren ze, voordat die bubbel begon op te blazen, iets meer dan 1 miljoen dollar waard.
De vergelijking lijkt daarom niet bijzonder significant, omdat het de reële waarde is die telt en niet de nominale.
Darkfost merkt echter ook op dat in januari 2024 het maandelijkse gemiddelde van de instromen van BTC door retailbeleggers naar Binance rond de 1.000 BTC lag, dus ongeveer drie keer zo hoog als nu.
Het punt is dat 1.000 BTC in januari 2024 meer dan 40 miljoen dollar waard waren, bijna het dubbele van de huidige 25 miljoen.
De redenen voor de daling
Volgens Darkfost is de belangrijkste reden voor deze daling het feit dat particuliere beleggers hun BTC steeds vaker op de exchanges laten staan, zonder ze te verplaatsen.
In theorie zou het beter zijn om ze op non-custodial wallets te bewaren wanneer ze niet gebruikt hoeven te worden, terwijl het er in plaats daarvan op lijkt dat velen er de voorkeur aan geven ze te bewaren op de custodial wallets van de exchanges.
De auteur van CryptoQuant stelt dat er beleggers zijn die denken dat hun fondsen veiliger zijn wanneer ze worden beheerd door derden, zoals exchanges, dan via zelfbewaring.
Een tweede reden achter deze daling is juist de komst van spot-BTC-ETF’s in januari 2024, omdat deze derivaten uiteindelijk de verschuiving van BTC naar derde bewaarders hebben versterkt.
Er kunnen echter ook andere redenen zijn.
Darkfost noemt bijvoorbeeld het feit dat sommige particuliere beleggers de cryptomarkt recent hebben kunnen verlaten om over te stappen naar de aandelenmarkt of naar grondstoffen zoals goud en zilver, aangezien deze de laatste tijd zeer sterke prestaties hebben laten zien.
Dezelfde auteur geeft toe dat de evolutie van Bitcoin, van 2017 tot nu, de marktstructuur heeft hervormd, en dat retaildeelnemers zich waarschijnlijk dienovereenkomstig hebben aangepast door hun on-chain activiteit te verminderen.
Activiteit van retailbeleggers op de markten
Dit alles heeft betrekking op de on-chain activiteit van retailbeleggers, dus die waarbij gebruik wordt gemaakt van custodial wallets.
Als we daarentegen de off-chain activiteit analyseren, en in het bijzonder die op de exchanges, vertellen de cijfers een ander verhaal.
Als we bijvoorbeeld de dagelijkse handelsvolumes van BTC in USDT op Binance als referentie nemen, blijven deze hoog.
In dit geval is het echter beter om 2017 te negeren, omdat in het jaar van de lancering van Binance de volumes uiteraard laag waren.
Het punt is echter dat het 30-daags voortschrijdend gemiddelde momenteel wijst op een gemiddelde van meer dan een miljard dollar (1,3 miljard) wat betreft het dagelijkse handelsvolume, nog steeds ruim hoger dan bijvoorbeeld de 600 miljoen tijdens de bear market van 2018/2019.
Toch ligt het huidige gemiddelde ver onder dat van bijvoorbeeld mei 2022 (2 miljard), ook al was er destijds de crash van de cryptomarkt door de implosie van Terra/Luna, die de volatiliteit en de handel sterk verhoogde. Maar zowel in april 2022 als in juni van datzelfde jaar lag het gemiddelde op 1,9 miljard.
Het is dus absoluut waar dat de activiteit van retailbeleggers op de Bitcoin-markt afneemt, maar niet echt op het laagste niveau van de afgelopen negen jaar.
Als we vervolgens naar Coinbase gaan, ligt het huidige gemiddelde (600 miljoen dollar) bijna perfect in lijn met dat van 2022.
Het gaat dus om een cyclisch fenomeen, dat vooral te wijten is aan de bear market en aan het feit dat er dit jaar tot nu toe geen crashes zijn geweest zoals in het verleden.
