Een kapitaalronde van $3 miljard gebeurt niet per ongeluk. Voor Menlo Ventures gebeurde het dankzij één enkele, hoog-risico convictie-investering in Anthropic — een investering die de eigen partners omschrijven als een white-knuckle moment — en omdat die investering heeft uitgepakt op een manier die het beeld van durfkapitaal over wat mogelijk is in het AI-tijdperk heeft veranderd.
Summary
Belangrijkste punten
- Menlo Ventures haalde $3 miljard op, het grootste fonds in zijn 50-jarige geschiedenis, voornamelijk gedreven door zijn AI-portfolio en belang in Anthropic.
- Menlo leidde Anthropic’s Series D in 2024 met een investering van $750 miljoen, waarvan ongeveer $500 miljoen werd gestructureerd via een special purpose vehicle (SPV).
- Anthropic’s waardering verviervoudigde tot $18,4 miljard na de Series D; Menlo’s belang is nu naar verluidt ongeveer $14 miljard waard.
- Het gezamenlijk gelanceerde Anthology-fonds begon in 2024 met $100 miljoen en heeft sindsdien ongeveer $250 miljoen geïnvesteerd in meer dan 60 bedrijven.
- Anthropic heeft beleggers publiekelijk gewaarschuwd dat niet-geautoriseerde SPV’s en claims op de secundaire markt om zijn aandelen te verkopen oplichterij zijn.
Menlo Ventures haalt $3 miljard op in zijn grootste fonds ooit
Het nieuwe fonds is het grootste in het halve eeuw bestaan van Menlo Ventures. Die mijlpaal op zich signaleert iets betekenisvols — maar het interessantere verhaal is hoe het bedrijf daar is gekomen. De Menlo Ventures Anthropic-investering leverde niet alleen rendement op; ze heeft in feite in één klap de reputatie en fondsenwervingskracht van het bedrijf herbouwd.
Volgens Bloomberg is Menlo’s belang in Anthropic nu ongeveer $14 miljard waard. Voor een firma die $750 miljoen toezegde in de Series D-fase, is de rekensom opvallend genoeg om serieuze interesse van limited partners aan te trekken op een schaal die Menlo nooit eerder had bereikt.
De timing is ook belangrijk. In 2024 was durfkapitaal nog steeds bezig zich uit een post-pandemische bevriezing te worstelen. Bedrijven als SoftBank en Tiger Global waren nog verliezen aan het verwerken. Een cheque van driekwart miljard dollar uitschrijven voor één enkel AI-bedrijf — voordat het een volledig volwassen commercieel product had — was geen consensusbesluit. Het was een convictiebesluit.
Cruciale rol van Anthropic in Menlo’s AI-investeringsstrategie
Menlo was een vroege investeerder in Anthropic en stapte in voordat het bedrijf een product op de markt had. Tegen 2024 waren de signalen aanzienlijk sterker geworden. Anthropic had een toezegging van $4 miljard van Amazon veiliggesteld, was opgericht door voormalige OpenAI-onderzoekers, onder wie CEO Dario Amodei en president Daniela Amodei, en was uitgegroeid tot een van de meest felbegeerde AI-bedrijven in de sector.
Toch vereiste het leiden van de Series D op die schaal meer dan alleen vertrouwen in het bedrijf. Het vereiste creatieve kapitaalstructurering.
Anthropic’s waarderingssprong na Series D
De Series D van 2024 verviervoudigde Anthropic’s waardering tot $18,4 miljard. Die ene ronde transformeerde de positie van het bedrijf in de markt en valideerde Menlo’s eerdere instapmoment, nog vóór het product. Menlo nam vervolgens deel aan de Series E- en F-rondes van Anthropic, waardoor de blootstelling verder werd vergroot.
Menlo’s strategische investering van $750 miljoen via SPV
Het ophalen van $750 miljoen voor één deal tijdens een VC-winter vereiste onconventionele mechanismen. Menlo structureerde ongeveer $500 miljoen van de totale investering via een special purpose vehicle — een gebundelde entiteit die specifiek voor de Anthropic-transactie werd gecreëerd. De resterende $250 miljoen kwam uit Menlo’s eigen fonds en bijdragen van insiders van het bedrijf, aldus berichtgeving van Forbes destijds.
De SPV-aanpak stelde Menlo in staat om effectief boven zijn gewichtsklasse te opereren, door kapitaal uit meerdere bronnen te bundelen in één enkele, gezaghebbende positie aan tafel. Het was een agressieve zet gezien de marktomstandigheden, en het werkte.
Wat op die deal volgde, is nu een ander soort probleem. AI-gerichte SPV’s zijn zo sterk toegenomen dat Anthropic zelf een formele waarschuwing heeft uitgegeven, waarin alle niet-geautoriseerde SPV’s en claims op de secundaire markt om zijn aandelen te verkopen “oplichterij” worden genoemd. De geautoriseerde Menlo-deal uit 2024 was in dat opzicht een vroeg voorbeeld dat anderen hebben geprobeerd te imiteren zonder de onderliggende toegang.
Anthology-fonds: het startup-investeringsvehikel van Menlo en Anthropic
De relatie met Anthropic stopte niet bij de Series D. In 2024 lanceerden Menlo en Anthropic gezamenlijk het Anthology-fonds, aanvankelijk ter grootte van $100 miljoen. De opdracht van het fonds was om vroegefase-startups te steunen die bouwen op of naast de technologie van Anthropic, en portfoliobedrijven meer te bieden dan alleen kapitaal — waaronder toegang tot het leiderschap van Anthropic en tegoeden voor Claude.
Sinds de lancering is Anthology aanzienlijk gegroeid. Het heeft ongeveer $250 miljoen geïnvesteerd en meer dan 60 bedrijven gesteund, volgens een bron met kennis van het fonds. Het heeft al rendement opgeleverd: Graphite werd overgenomen door Cursor en Astrix Security werd overgenomen door Cisco, twee vroege exits die de these valideren.
De bredere Menlo-portfolio weerspiegelt nu een firma die de relatie met Anthropic heeft gebruikt als een scoutnetwerk richting AI-startupcategorieën. Bedrijven zoals OpenRouter, Higgsfield, Legora, Lovable en OpenEvidence staan naast Anthropic in de portfolio, waardoor Menlo een breed zicht heeft op waar de AI-stack zich ontwikkelt — van modelinfrastructuur tot tools op applicatieniveau.
Wat de kapitaalronde van $3 miljard uiteindelijk signaleert, is dat limited partners hebben ingestemd met de volledige architectuur: niet alleen het belang in Anthropic, maar ook de Anthology-toegangslaag en de bredere AI-portfolio die Menlo eromheen heeft opgebouwd. De firma veranderde één convictie-investering in een fondsenwervingsthese, en die these hield stand. Of de volgende fondscyclus van Menlo vereist dat het bedrijf een nieuwe Anthropic vindt — of dat het kan voortbouwen op wat het al bezit — is nu de vraag die onder de recordkop ligt.
FAQ
Wat was de omvang van de laatste kapitaalronde van Menlo Ventures?
Menlo Ventures haalde $3 miljard op, het grootste fonds in zijn 50-jarige geschiedenis.
Hoe veranderde de waardering van Anthropic na de Series D-ronde van 2024?
Anthropic’s waardering verviervoudigde tot $18,4 miljard na de Series D-financieringsronde van 2024, die Menlo proactief leidde.
Hoe structureerde Menlo Ventures zijn investering van $750 miljoen in Anthropic?
Menlo structureerde ongeveer $500 miljoen van de investering van $750 miljoen via een special purpose vehicle (SPV) en droeg de resterende $250 miljoen bij vanuit het eigen fonds en insiders van de firma.
Wat is het Anthology-fonds dat door Menlo en Anthropic is gelanceerd?
Gelanceerd in 2024 met een initiële omvang van $100 miljoen, is het Anthology-fonds een gezamenlijk startup-investeringsvehikel van Menlo Ventures en Anthropic. Het heeft sindsdien ongeveer $250 miljoen geïnvesteerd en meer dan 60 bedrijven gesteund, met vroege exits via overnames door Cursor en Cisco.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Wat was de omvang van de laatste kapitaalronde van Menlo Ventures?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Menlo Ventures haalde $3 miljard op, het grootste fonds in zijn 50-jarige geschiedenis.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Hoe veranderde de waardering van Anthropic na de Series D-ronde van 2024?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Anthropic’s waardering verviervoudigde tot $18,4 miljard na de Series D-financieringsronde van 2024, die Menlo proactief leidde.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Hoe structureerde Menlo Ventures zijn investering van $750 miljoen in Anthropic?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Menlo structureerde ongeveer $500 miljoen van de investering van $750 miljoen via een special purpose vehicle (SPV) en droeg de resterende $250 miljoen bij vanuit het eigen fonds en insiders van de firma.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Wat is het Anthology-fonds dat door Menlo en Anthropic is gelanceerd?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Gelanceerd in 2024 met een initiële omvang van $100 miljoen, is het Anthology-fonds een gezamenlijk startup-investeringsvehikel van Menlo Ventures en Anthropic. Het heeft sindsdien ongeveer $250 miljoen geïnvesteerd en meer dan 60 bedrijven gesteund, met vroege exits via overnames door Cursor en Cisco.”}}]}
Artikel geproduceerd met behulp van kunstmatige intelligentie en beoordeeld door de redactie.
