Marathon Digital Holdings heeft zojuist een deel van zijn Bitcoin-reserve aan het werk gezet in een van de grootste institutionele leningsdeals die een beursgenoteerde cryptominer ooit heeft gesloten. De aan de Nasdaq genoteerde miner, algemeen bekend als MARA, heeft in totaal 750 miljoen dollar aan kredietfaciliteiten veiliggesteld via een door crypto-onderpand gedekte lening met Bitcoin, waarbij 18.750 BTC aan twee afzonderlijke kredietverstrekkers is verpand in een deal die onderstreept hoe ver institutionele cryptolending zich sinds de laatste bear market heeft ontwikkeld.
Summary
Belangrijkste punten
- MARA heeft 750 miljoen dollar aan totale kredietfaciliteiten veiliggesteld, opgesplitst in 450 miljoen dollar van Coinbase Credit en 300 miljoen dollar van Two Prime Lending.
- Het bedrijf verpandde 18.750 BTC als onderpand, ter waarde van ongeveer 1,2 miljard dollar op het moment van de transactie.
- Beide leningen lopen af in augustus 2028, waarbij de faciliteit van Coinbase een optie op een verlenging van één jaar heeft.
- De lening van 300 miljoen dollar van Two Prime heeft een vaste rente van 7,65%, terwijl de structuur neerkomt op een loan-to-value-ratio van ongeveer 50%.
- De opbrengst zal worden gebruikt voor algemene bedrijfsdoeleinden en MARA’s geplande overname van Long Ridge Energy & Power ter waarde van 1,5 miljard dollar.
De door crypto-onderpand gedekte lening van 750 miljoen dollar van Marathon Digital
De nieuwe leenconstructie van MARA is opgebouwd rond twee termijnleningen, die samen een van de grootste Bitcoin-gedekte leningsdeals vormen die ooit door een beursgenoteerd bedrijf zijn gesloten. Het bedrag van 750 miljoen dollar omvat zowel nieuw kapitaal als de herfinanciering van een oudere faciliteit, waardoor de miner een aanzienlijk grotere kredietlijn krijgt dan voorheen.
Leningsstructuur en kredietverstrekkers
Coinbase Credit leverde 450 miljoen dollar van het totaal, terwijl Two Prime Lending nog eens 300 miljoen dollar bijdroeg. Volgens berichtgeving van crypto.news is de faciliteit van 450 miljoen dollar van Coinbase zelf opgesplitst in 300 miljoen dollar aan nieuwe financiering plus de herfinanciering van een eerdere kredietlijn van 150 miljoen dollar die MARA al had. Die structuur betekent dat de deal 600 miljoen dollar aan extra nieuwe leningen opleverde bovenop het geherfinancierde bedrag, wat samen optelt tot de 750 miljoen dollar in totaal.
Het deel van Coinbase heeft een variabele rente die is gekoppeld aan het midden van de federal funds target range plus 3,875%, volgens dezelfde berichtgeving. De termijnlening van 300 miljoen dollar van Two Prime daarentegen legt een vaste rente van 7,65% vast voor de looptijd van de lening — een detail dat ertoe doet omdat het het renterisico door volatiliteit wegneemt voor dat deel van de schuld, terwijl de faciliteit van Coinbase meebeweegt met het monetaire beleid.
Onderpand en leningvoorwaarden
Om de lening veilig te stellen, verpandde MARA 18.750 BTC als onderpand, een belang dat op het moment van het sluiten van de deal werd gewaardeerd op ongeveer 1,2 miljard dollar. Beide leningen lopen af in augustus 2028 — de faciliteit van Coinbase op 4 augustus met een automatische verlenging van één jaar, tenzij een van beide partijen deze opzegt, en de lening van Two Prime een dag eerder, op 3 augustus 2028.
De loan-to-value-ratio ligt rond de 50%, wat betekent dat MARA 600 miljoen dollar leende tegen 1,2 miljard dollar aan verpande Bitcoin. Die buffer is bedoeld om prijsschommelingen op te vangen zonder onmiddellijke onderpandoproepen te triggeren, al bevatten beide overeenkomsten doorlopende marginvereisten die MARA verplichten om extra onderpand te storten als de waarde van de verpande Bitcoin onder contractuele drempels zakt.
Gebruik van de middelen en strategische expansie
Het kapitaal ligt niet stil. MARA heeft het geld geoormerkt voor algemene bedrijfsdoeleinden, maar de belangrijkste bestemming is de financiering van de geplande overname van Long Ridge Energy & Power, een deal met een ondernemingswaarde van ongeveer 1,5 miljard dollar, inclusief tot ongeveer 900 miljoen dollar aan overgenomen schulden, volgens MARA’s eigen financieringsmelding.
Long Ridge exploiteert een gasgestookte energiecentrale in Hannibal, Ohio, momenteel beoordeeld op 485 MW en naar verwachting uit te breiden tot 505 MW tegen het eerste kwartaal van 2027. De locatie omvat meer dan 1.600 aaneengesloten acres met toegang tot water, glasvezel en spoor, direct naast MARA’s bestaande datacenteractiviteiten in Hannibal. Die combinatie van stroomcapaciteit en grond geeft MARA de flexibiliteit om Bitcoin-mining naast high-performance computing-workloads te draaien op een moment dat de vraag naar AI-datacenters rechtstreeks concurreert met cryptominers om elektriciteit.
Om de overname te helpen financieren, heeft MARA ook een toezegging van Barclays veiliggesteld voor een 364-daagse senior secured bridge facility tot 785 miljoen dollar, die kan fungeren als backstopfinanciering voor een deel van de schuld van Long Ridge. Het bedrijf zet daarnaast een parallelle infrastructuuruitbreiding in Texas door, waar het samen met Starwood Digital Ventures meer dan 1.200 acres in Matagorda County verwerft, met als doel een initiële netcapaciteit van 1 GW tegen oktober 2027 en tot 2 GW tegen april 2028 voor flexibele compute- en miningactiviteiten.
Waarom de door Bitcoin gedekte schuld nu belangrijk is
Deze lening komt tegen de achtergrond van een veel grotere verschuiving in hoe MARA zijn balans beheert. Volgens het Form 10-Q van het bedrijf van 6 augustus bij de SEC verkocht MARA ongeveer 23.093 BTC voor ongeveer 1,63 miljard dollar in de eerste helft van 2026, tegen een gemiddelde prijs van 70.631 dollar, om operaties, groeinvesteringen en liquiditeitsbehoeften te financieren. Die verkopen brachten de Bitcoin-reserve van het bedrijf terug tot 35.577 BTC per 30 juni, ter waarde van ongeveer 2,1 miljard dollar bij een kwartaalafsluitingsprijs van circa 58.524 dollar — een daling ten opzichte van 53.822 BTC eind 2025.
Die context helpt verklaren waarom MARA leunt op een door crypto-onderpand gedekte lening in plaats van simpelweg meer Bitcoin te liquideren: munten als onderpand verpanden stelt het bedrijf in staat om cash op te halen terwijl het toch blootstelling houdt aan een eventuele toekomstige prijsherstel. De opbrengsten van de Bitcoin-verkopen hielpen MARA al om de totale schuld terug te brengen van 3,6 miljard dollar eind 2025 naar ongeveer 2,4 miljard dollar per 30 juni, inclusief ongeveer 1 miljard dollar aan in privé onderhandelde terugkopen van zijn converteerbare senior notes met 0% rente.
De eerste helft was ook niet gunstig voor de gerapporteerde winst van MARA. Het bedrijf boekte 349,5 miljoen dollar aan omzet, tegen 452,4 miljoen dollar een jaar eerder, en draaide naar een nettoverlies van 1,87 miljard dollar, in contrast met de nettowinst van 274,8 miljoen dollar in dezelfde periode van 2025 — een omslag die grotendeels werd gedreven door een daling van ongeveer 1,4 miljard dollar in de reële waarde van de Bitcoin-posities toen de marktprijs daalde. Toch bleef MARA zijn miningvoetafdruk uitbreiden, met een geactiveerde hashrate die steeg tot 70,3 EH/s, van 57,4 EH/s een jaar eerder.
Risicofactoren en marktimplicaties
Dat Coinbase in deze omvang als kredietverstrekker optreedt, naast de bereidheid van Two Prime om een rente vast te zetten op 300 miljoen dollar aan door Bitcoin gedekte schuld, geeft aan dat de professionele kredietmarkten veel comfortabeler zijn geworden met het prijzen van Bitcoin als leningsonderpand dan enkele jaren geleden. Dat is een betekenisvolle mijlpaal voor institutionele cryptolending in het algemeen — het suggereert dat kredietverstrekkers grote, goed gedocumenteerde Bitcoin-posities op de balans van een beursgenoteerd bedrijf nu zien als een bankabel actief in plaats van een speculatieve curiositeit.
Margin calls en onderpandrisico’s
De keerzijde is concentratierisico. Met 18.750 BTC verpand uit een reserve van 35.577 BTC — meer dan de helft van MARA’s totale bezit — heeft het bedrijf minder speelruimte als de Bitcoin-prijs scherp daalt. De loan-to-value-ratio van ongeveer 50% biedt een buffer, maar een langdurige neergang zou MARA kunnen dwingen extra onderpand te storten of, in het slechtste geval, kredietverstrekkers ertoe kunnen aanzetten een deel van de verpande Bitcoin te liquideren. MARA heeft ook 4.742 BTC uitgeleend aan derden en nog eens 4.528 BTC als onderpand verpand buiten deze deal, waardoor ongeveer 26.307 BTC onbezwaard blijft, ter waarde van ongeveer 1,5 miljard dollar — een detail dat laat zien hoeveel van de crypto-voorraad van het bedrijf nu is vastgelegd in financieringsactiviteiten in plaats van onaangeroerd in cold storage te liggen.
Volwassenheid van institutionele leningen
Waarom is dit belangrijk buiten MARA zelf? Deals van deze omvang testen of door Bitcoin gedekte kredietverlening kan functioneren als conventionele bedrijfsfinanciering — met tranches met vaste en variabele rente, looptijden van meerdere jaren, verlengingsopties en gestandaardiseerde marginmechanismen — in plaats van als een nicheproduct met hoge rente dat is voorbehouden aan noodlijdende leners. Als MARA deze schuld soepel bedient tot en met 2028, wordt het een referentiepunt voor andere miners en bedrijven met grote cryptoreserves die kapitaal willen aantrekken zonder hun munten op de open markt te dumpen.
FAQ
Wat is het totale bedrag van de door crypto-onderpand gedekte lening die Marathon Digital heeft veiliggesteld?
Marathon Digital heeft 750 miljoen dollar aan door Bitcoin gedekte kredietfaciliteiten veiliggesteld.
Wie zijn de kredietverstrekkers bij de lening van Marathon Digital en wat zijn hun bijdragen?
Coinbase Credit verstrekte 450 miljoen dollar en Two Prime Lending verstrekte 300 miljoen dollar voor de lening.
Welk onderpand heeft Marathon Digital verpand en wat is de waarde daarvan?
Marathon Digital heeft 18.750 BTC als onderpand verpand, met een waarde van ongeveer 1,2 miljard dollar op dat moment.
Wat zijn de looptijd en de rentestructuur van de leningen?
Beide leningen lopen af in augustus 2028. De lening van Coinbase heeft een verlengingsoptie van één jaar, en de lening van Two Prime heeft een vaste rente van 7,65%.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Wat is het totale bedrag van de door crypto-onderpand gedekte lening die Marathon Digital heeft veiliggesteld?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Marathon Digital heeft 750 miljoen dollar aan door Bitcoin gedekte kredietfaciliteiten veiliggesteld.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Wie zijn de kredietverstrekkers bij de lening van Marathon Digital en wat zijn hun bijdragen?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Coinbase Credit verstrekte 450 miljoen dollar en Two Prime Lending verstrekte 300 miljoen dollar voor de lening.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Welk onderpand heeft Marathon Digital verpand en wat is de waarde daarvan?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Marathon Digital heeft 18.750 BTC als onderpand verpand, met een waarde van ongeveer 1,2 miljard dollar op dat moment.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Wat zijn de looptijd en de rentestructuur van de leningen?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Beide leningen lopen af in augustus 2028. De lening van Coinbase heeft een verlengingsoptie van één jaar, en de lening van Two Prime heeft een vaste rente van 7,65%.”}}]}
Artikel geproduceerd met behulp van kunstmatige intelligentie en beoordeeld door de redactie.
