De prijs van bitcoin is al maanden aan het dalen, maar dat zou je niet zeggen als je kijkt naar de miners die hebben ingezet op kunstmatige intelligentie in plaats van puur cryptomining. De AI-pivot van bitcoinminers, die een paar jaar geleden stilletjes begon, is uitgegroeid tot een van de meest ingrijpende verhalen over kapitaalallocatie op de aan crypto gelieerde aandelenmarkt. Bedrijven die hun energie-infrastructuur hebben omgeleid naar AI en high-performance computing worden beloond, terwijl pure-play miners hun marges zien krimpen.
Summary
Belangrijkste punten
- Miners met AI- en HPC-contracten worden verhandeld tegen 12,3 keer de ondernemingswaarde, tegenover slechts 5,9 keer voor pure-play bitcoinminers, volgens CoinShares.
- De prijs van bitcoin is in acht maanden met 45% gedaald, waardoor de winstmarges van miners in de hele sector onder druk staan.
- Hashprice, de verwachte dagelijkse opbrengst per eenheid miningkracht, daalde het afgelopen jaar van $63 naar ongeveer $31,80 per PH/s.
- De hashrate van het bitcoinnetwerk daalde met 21%, van 1,14 ZH/s naar 900 EH/s, doordat onrendabele miners hun machines uitschakelden.
- CoinShares telde tegen het einde van het eerste kwartaal in totaal $70 miljard aan AI- en HPC-contracten die door miners waren binnengehaald, en het tempo is sindsdien alleen maar toegenomen.
De pivot van bitcoinminers naar AI en HPC verandert waarderingen
Miners die hun energie-infrastructuur hebben omgeleid naar AI en HPC genieten nu veel hogere waarderingen en stabielere omzetvooruitzichten dan bedrijven die zich uitsluitend op het minen van bitcoin zijn blijven richten. Dat verschil is dit jaar een van de duidelijkste signalen op de cryptomarkten geworden en verklaart waarom sommige miningaandelen het goed hebben gedaan, zelfs terwijl bitcoin zelf het moeilijk had.
Hogere waarderingsmultiples voor op AI gerichte miners
Volgens het mijnrapport van CoinShares over het eerste kwartaal worden bedrijven met HPC-contracten verhandeld tegen 12,3 keer hun ondernemingswaarde. Pure-play bitcoinminers daarentegen worden gewaardeerd op slechts 5,9 keer. Het verschil weerspiegelt dat beleggers de stabiliteit van langlopende compute-contracten inprijzen tegenover de volatiliteit van miningopbrengsten die direct gekoppeld zijn aan de bitcoinprijs.
De aandelenprestaties bevestigen dit beeld. Vroege adopters van de AI-pivot, waaronder TerraWulf, IREN en Cipher Digital, zijn in waarde meer dan verdubbeld in het afgelopen jaar. MARA Holdings, dat achterliep bij de verschuiving naar AI, daalde in dezelfde periode met 40%, een terugval die nauw aansluit bij de daling van de hashprice.
Belangrijke contracten die de groei van AI en HPC aanjagen
De bedragen achter deze verschuiving blijven oplopen. CoinShares schatte dat de miningsector tegen het einde van de periode in het eerste kwartaal $70 miljard aan contracten had opgebouwd die verband houden met AI en HPC, en sindsdien blijven er nieuwe deals bijkomen.
Riot Platforms tekende onlangs een 20-jarig leasecontract met AI-bedrijf Anthropic ter waarde van $9,1 miljard, een van de grootste overeenkomsten tot nu toe. De aandelen van Riot zijn in de afgelopen vier jaar gestegen van ongeveer $3 naar $20, een ontwikkeling die onderstreept hoe sterk de markt miners met AI-blootstelling opnieuw heeft gewaardeerd.
Andere operators zijn dezelfde kant op gegaan. HIVE Digital Technologies tekende via zijn dochteronderneming BUZZ High Performance Computing een vijfjarig GPU-cloudservicescontract ter waarde van ongeveer $350 miljoen met een niet bij naam genoemde klant met investment-grade rating, aldus The Block. De deal voegt ongeveer $70 miljoen aan jaarlijkse omzet toe en brengt de totale jaarlijkse omzet van BUZZ HPC op ongeveer $180 miljoen — HIVE’s tweede grote GPU-clusterdeal in twee maanden.
Bitcoinmining en AI-computing doen in grote lijnen een beroep op dezelfde vaardigheden: het vastleggen van goedkope energiecontracten, het efficiënt runnen van enorme datacenters en het minimaliseren van downtime op dure hardware. Die overlap verklaart waarom miners het relatief eenvoudig vonden om hun faciliteiten naar AI-workloads om te buigen zodra de vraagverschuiving duidelijk werd.
Economische uitdagingen voor bitcoinmining door prijs- en hashpowerdalingen
De langdurige prijsdaling van bitcoin heeft de winstgevendheid van mining overal onder druk gezet, en die pijn is duidelijk zichtbaar in zowel hashprice als de netwerkhashrate. Tegen deze achtergrond lijkt de AI-pivot achteraf des te ingrijpender.
Daling van de bitcoinprijs en de impact op miners
Bitcoin is in de afgelopen acht maanden met 45% gedaald, wat rechtstreeks ten koste gaat van de winstmarges van bedrijven die nog volledig afhankelijk zijn van miningopbrengsten. Die daling is de belangrijkste drijvende kracht achter de waarderingskloof tussen op AI gerichte miners en pure-play operators.
Hashprice — de verwachte dagelijkse opbrengst die wordt gegenereerd door een eenheid miningkracht — vertelt hetzelfde verhaal. Vorig jaar juli stond die op $63 per petahash per seconde (PH/s). Nu ligt die rond $31,80 per PH/s, ongeveer de helft van het niveau van een jaar geleden.
Capitulatie van miners en daling van de netwerkhashrate
Nu mining minder winstgevend is geworden, hebben steeds meer operators hun machines simpelweg uitgezet, een proces dat in de sector bekendstaat als capitulatie. Dat heeft de hashrate van het bitcoinnetwerk doen dalen van 1,14 zettahash per seconde (ZH/s) naar ongeveer 900 EH/s, een terugval van circa 21%.
Deze periode is nu al een van de langste capitulatiecycli ooit, en er zijn geen duidelijke tekenen dat die al voorbij is.
Waarom dit ertoe doet: de krimpende hashrate is niet zomaar een technisch detail. Ze wijst op echte economische stress in de hele miningsector en helpt verklaren waarom er zoveel kapitaal is gevloeid naar AI- en HPC-contracten, die stabiele, langlopende inkomsten bieden die mining op zichzelf niet langer kan garanderen.
Vooruitzichten voor herstel van bitcoinmining gekoppeld aan prijsherstel van bitcoin
Pure-play bitcoinmining kan weer winstgevend worden, maar die uitkomst hangt vrijwel volledig af van een stijging van de bitcoinprijs richting de eerdere recordniveaus. Zonder dat herstel is het onwaarschijnlijk dat de economische prikkels die miners richting AI hebben geduwd, zullen omkeren.
Mogelijke winststijging van hashprice bij herstel van de bitcoinprijs
CoinShares schat dat een herstel van bitcoin naar $126.000, de all time high van afgelopen oktober, de hashprice weer kan opkrikken naar ongeveer $59 per PH/s. Dat zou de economie van mining aanzienlijk verbeteren en een deel van de aantrekkingskracht kunnen herstellen die pure-play miners hebben verloren aan hun op AI gerichte concurrenten.
Gevolgen voor de winstgevendheid van pure-play bitcoinminers
Zelfs met een prijsherstel is de onderliggende les van het afgelopen jaar moeilijk te negeren: de echte waarde in deze sector draaide nooit alleen om het produceren of aanhouden van bitcoin. Die kwam voort uit het beheersen van schaarse energie en infrastructuur, capaciteiten die zich rechtstreeks vertalen in AI- en HPC-contracten met stabielere, langlopende inkomstenstromen dan het minen van bitcoin ooit op zichzelf kon bieden.
Die herijking is belangrijk voor beleggers die miningaandelen in de toekomst willen beoordelen. De blootstelling van een miner aan AI- en HPC-contracten, en niet alleen zijn hashrate of bitcoinbezit, lijkt nu het duidelijkste signaal van langetermijnwaarde — en de bedrijven die die verschuiving het vroegst herkenden, zien dat inmiddels terug in hun aandelenkoersen.
FAQ
Waarom stappen bitcoinminers over op AI- en HPC-infrastructuur?
Bitcoinminers stappen over omdat AI en HPC grotendeels dezelfde vaardigheden vereisen als mining: goedkope energie veiligstellen en efficiënte apparatuur beheren. De beloning is hogere, stabielere inkomsten via langlopende contracten in plaats van volatiele mininginkomsten.
Hoe heeft de daling van de bitcoinprijs de winstgevendheid van mining beïnvloed?
De daling van bitcoin met 45% in acht maanden heeft de hashprice van $63 naar $31,80 per PH/s gedrukt, waardoor de winstmarges van miners zijn uitgehold en een golf van capitulatie op gang kwam doordat onrendabele machines werden uitgeschakeld.
Wat is de betekenis van de $70 miljard aan AI- en HPC-contracten die door miners zijn binnengehaald?
Dat bedrag van $70 miljard, gerapporteerd door CoinShares, laat zien hoe succesvol miners zijn gepivot naar de AI- en HPC-markten. Het is een belangrijke reden waarom hun ondernemingswaarde en omzetvooruitzichten nu die van miners die zich uitsluitend op bitcoin hebben gericht, overtreffen.
Onder welke voorwaarde kan bitcoinmining weer winstgevender worden?
Een herstel van bitcoin naar $126.000 kan de hashprice volgens CoinShares weer opdrijven naar ongeveer $59 per PH/s, wat de economie van mining aanzienlijk zou verbeteren en mogelijk pure-play miners die niet naar AI hebben gediversifieerd ten goede zou komen.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Waarom stappen bitcoinminers over op AI- en HPC-infrastructuur?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Bitcoinminers stappen over omdat AI en HPC grotendeels dezelfde vaardigheden vereisen als mining: goedkope energie veiligstellen en efficiënte apparatuur beheren. De beloning is hogere, stabielere inkomsten via langlopende contracten in plaats van volatiele mininginkomsten.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Hoe heeft de daling van de bitcoinprijs de winstgevendheid van mining beïnvloed?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”De daling van bitcoin met 45% in acht maanden heeft de hashprice van $63 naar $31,80 per PH/s gedrukt, waardoor de winstmarges van miners zijn uitgehold en een golf van capitulatie op gang kwam doordat onrendabele machines werden uitgeschakeld.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Wat is de betekenis van de $70 miljard aan AI- en HPC-contracten die door miners zijn binnengehaald?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Dat bedrag van $70 miljard, gerapporteerd door CoinShares, laat zien hoe succesvol miners zijn gepivot naar de AI- en HPC-markten. Het is een belangrijke reden waarom hun ondernemingswaarde en omzetvooruitzichten nu die van miners die zich uitsluitend op bitcoin hebben gericht, overtreffen.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Onder welke voorwaarde kan bitcoinmining weer winstgevender worden?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Een herstel van bitcoin naar $126.000 kan de hashprice volgens CoinShares weer opdrijven naar ongeveer $59 per PH/s, wat de economie van mining aanzienlijk zou verbeteren en mogelijk pure-play miners die niet naar AI hebben gediversifieerd ten goede zou komen.”}}]}
Artikel geproduceerd met behulp van kunstmatige intelligentie en beoordeeld door de redactie.
