De inflatie in de Verenigde Staten neemt net genoeg af om voorzichtige hoop te wekken binnen de Federal Reserve, maar niet genoeg om iedereen ervan te overtuigen dat de strijd tegen hoge prijzen voorbij is. De meest recente Amerikaanse inflatiegegevens laten zien dat de Consumentenprijsindex van juni daalde naar 3,5% op jaarbasis, fors lager dan 4,2% in mei, een verschuiving die Austan Goolsbee, president van de Federal Reserve Bank of Chicago, “verrassend mild” en “bemoedigend” noemde. Toch zijn functionarissen, terwijl zij de afkoeling verwelkomen, voorzichtig om geen overwinning uit te roepen, en nieuwere signalen uit andere hoeken van de Fed suggereren dat het debat over waar de inflatie hierna naartoe gaat nog lang niet is beslecht.
Summary
Belangrijkste punten
- De Consumentenprijsindex van juni daalde naar 3,5% op jaarbasis, van 4,2% in mei, wat een duidelijk signaal van desinflatie markeert.
- Austan Goolsbee noemde de cijfers “verrassend mild”, maar waarschuwde dat er meer maanden met vergelijkbare data nodig zijn voordat men kan zeggen dat de inflatiestrijd gewonnen is.
- Juli was de 65e opeenvolgende maand waarin de inflatie boven de 2%-doelstelling van de Fed lag, met de PCE-index op 3,7% en de kern-PCE op 3,3%.
- Invoerrechten, door het Midden-Oosten gedreven energiekosten en AI-gerelateerde kapitaalinvesteringen worden genoemd als de belangrijkste krachten die de prijzen hoog houden.
- Fed-gouverneur Michael Barr zei dat hij een renteverhoging zou steunen als de inflatie zich niet overtuigend richting de 2%-doelstelling beweegt, wat een verdeeldheid binnen de centrale bank laat zien.
Inflatiecijfers van juni laten bemoedigende signalen zien
De meest recente prijsmeting gaf de Fed iets wat zij al een tijd niet had gehad: een echt goede maand. De Consumentenprijsindex van juni daalde tot 3,5% op jaarbasis, een volledig procentpunt onder de 4,2% van mei, volgens de door Goolsbee aangehaalde gegevens. Zo’n daling komt niet vaak voor, en precies daarom trokken Fed-waarnemers hun aandacht erop.
Trends in Consumentenprijsindex en PCE
Naast het CPI-cijfer in de kop is de favoriete graadmeter van de Fed — de index voor Persoonlijke Consumptieve Bestedingen (PCE) — in juli gestegen tot 3,7%, terwijl de kern-PCE, die de onvoorspelbare schommelingen in voedsel- en energiekosten uitsluit, op 3,3% bleef. Beide liggen ruim boven de 2%-doelstelling van de centrale bank, wat onderstreept dat zelfs een sterk maandcijfer het grotere plaatje niet uitwist. Goolsbee heeft ook gewezen op de maandelijkse CPI-beweging als ondersteunend signaal: de CPI voor alle items daalde in juni met 0,4% en was in juli ongeveer vlak, met slechts 0,1% stijging, een patroon dat hij omschreef als reden genoeg om “af te wachten of dit standhoudt, of slechts een opleving is.”
Functionarissen van de Federal Reserve balanceren tussen voorzichtige hoop en scepsis
Niet elke Fed-functionaris leest dezelfde data op dezelfde manier, en die interne spanning bepaalt hoe de markten het inflatievooruitzicht van de Federal Reserve interpreteren. Goolsbee’s eigen formulering vat de stemming samen: bemoedigend, maar niet doorslaggevend.
Goolsbee’s vooruitblik en de grenzen van één goede maand
Goolsbee waarschuwde dat er extra opeenvolgende maanden met vergelijkbare gunstige trends nodig zijn voordat men succes kan uitroepen in de strijd tegen hardnekkige inflatiedruk. In zijn eigen woorden, samenvattend wat de recente reeks data laat zien: “we hebben één bemoedigend rapport gehad, één oké rapport, en nu is onze uitdaging… de inflatie.” Dat is een opvallend voorzichtige manier om vooruitgang te beschrijven, en het weerspiegelt een bredere verdeeldheid binnen de instelling. Sommige beleidsmakers delen Goolsbee’s voorzichtige optimisme en zien de junicijfers als echt bewijs dat desinflatie eindelijk vat krijgt. Anderen blijven sceptisch en stellen dat één goede maand nog geen trend maakt, zeker nu juli de 65e opeenvolgende maand markeert waarin de inflatie boven de 2%-norm van de Fed is gebleven.
Goolsbee heeft ook op een subtieler risico gewezen: aanbodschokken — van invoerrechten tot spanningen in het Midden-Oosten — die ooit “tijdelijk” leken, blijken hardnekkiger dan economische modellen voorspelden, iets wat hij half schertsend “traaaaansitory” druk heeft genoemd die maar niet volledig wil verdwijnen.
Wat de inflatie hoog houdt
Drie krachten duiken steeds weer op wanneer functionarissen uitleggen waarom de prijzen niet sneller zijn afgekoeld. Effecten van invoerrechten hebben zich door de toeleveringsketens verspreid en kosten opgedreven die bedrijven vervolgens doorberekenen aan consumenten. De energieprijzen zijn gestegen te midden van aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten, wat hun eigen opwaartse druk op de cijfers in de kop toevoegt. En AI-gerelateerde kapitaalinvesteringen zijn daar bovenop gekomen, nu bedrijven miljarden steken in rekeninfrastructuur, datacenters en de elektriciteit die nodig is om die te laten draaien.
De PCE-piek van mei van 4,1% weerspiegelde precies dat — alle drie de drukken die zich tegelijk opstapelden. Goolsbee heeft gewaarschuwd dat als de economische rimpel-effecten van de AI-uitbouw zich verder verspreiden, bijvoorbeeld door de diensteninflatie op te drijven, “dat mij nerveuzer zou maken.” Hij is ook sceptisch dat AI in zijn eentje de bredere verzwakking van de aanwervingen aanstuurt, en zegt dat het lage aanwervingstempo niet overwegend door kunstmatige intelligentie wordt veroorzaakt, ook al concurreert de bouw van datacenters fel met andere sectoren om werknemers en materialen.
Markten, renteverwachtingen en het pad vooruit
Het koelere CPI-cijfer van juni bracht de markten er aanvankelijk toe hun renteverwachtingen aan te passen, waarbij handelaren de kans op een verkrapping op korte termijn terugschroefden. Maar die stemming bleef niet onbetwist. Stijgende rentes op staatsobligaties en nieuwe zorgen over de situatie in het Midden-Oosten hebben de berekening sindsdien weer de andere kant op geduwd.
Barr’s waarschuwing voor een mogelijke renteverhoging
Fed-gouverneur Michael Barr zei dat hij bereid zou zijn een renteverhoging te steunen als de inflatie niet afneemt, en waarschuwde voor “bredere prijsdruk die vat krijgt” nadat de inflatie bijna vijf en een half jaar boven de 2%-doelstelling bleef steken. “Als trends in de data mij enig vertrouwen geven dat de inflatie afzwakt op een pad naar 2%, dan denk ik dat we iets meer tijd kunnen nemen om onze beleidskoers te beoordelen,” zei Barr in voorbereide opmerkingen. “Als de inflatie echter niet voldoende lijkt af te zwakken, dan denk ik dat we resoluut moeten optreden om de rente te verhogen.” De opmerkingen van Fed-voorzitter Kevin Warsh werden door de markten breed geïnterpreteerd als neigend naar een verhoging al bij de volgende beleidsvergadering. Begin september zouden handelaren naar verluidt ongeveer 66% kans op die stap hebben ingeprijsd, zelfs nadat de Fed haar belangrijkste rentetarief in juli tussen 3,5% en 3,75% had gehandhaafd.
Dat is de spanning die dit moment definieert: één bemoedigende maand met Amerikaanse inflatiegegevens was genoeg om de marktverwachtingen kortstondig te verschuiven, maar niet genoeg om het debat binnen de Fed zelf te beslechten. Of de volgende reeks cijfers echte desinflatie bevestigt of de deur naar een renteverhoging opnieuw opent, zal waarschijnlijk minder afhangen van één enkel datapunt en meer van de vraag of invoerrechten, energiekosten en AI-gedreven uitgaven zich blijven opstapelen — of eindelijk tegelijkertijd beginnen af te nemen.
FAQ
Waarom worden de inflatiecijfers van juni door Fed-functionarissen als bemoedigend beschouwd?
Fed-functionarissen, waaronder Austan Goolsbee, vonden de daling van de Consumentenprijsindex van juni naar 3,5% vanaf 4,2% in mei verrassend mild en bemoedigend, wat wijst op tekenen van desinflatie.
Welke waarschuwingen uitte Austan Goolsbee over de inflatietrend?
Goolsbee waarschuwde dat er nog meerdere maanden met vergelijkbaar positieve inflatiecijfers nodig zijn voordat men de overwinning op aanhoudende prijsdruk kan uitroepen.
Wat zijn de belangrijkste factoren die de inflatie hoog houden ondanks recente dalingen?
De inflatie blijft hoog door invoerrechten die toeleveringsketens beïnvloeden, energieprijzen die door spanningen in het Midden-Oosten zijn verhoogd, en AI-gerelateerde kapitaalinvesteringen die de kosten opdrijven.
Hoe reageerden de markten op de inflatiecijfers van juni?
De markten reageerden op de koelere CPI van juni door de verwachtingen voor renteverhogingen op korte termijn te verlagen, al verschoof die houding later weer toen Fed-gouverneur Michael Barr openheid toonde voor een verhoging en de rentes op staatsobligaties stegen.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Waarom worden de inflatiecijfers van juni door Fed-functionarissen als bemoedigend beschouwd?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Fed-functionarissen, waaronder Austan Goolsbee, vonden de daling van de Consumentenprijsindex van juni naar 3,5% vanaf 4,2% in mei verrassend mild en bemoedigend, wat wijst op tekenen van desinflatie.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Welke waarschuwingen uitte Austan Goolsbee over de inflatietrend?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Goolsbee waarschuwde dat er nog meerdere maanden met vergelijkbaar positieve inflatiecijfers nodig zijn voordat men de overwinning op aanhoudende prijsdruk kan uitroepen.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Wat zijn de belangrijkste factoren die de inflatie hoog houden ondanks recente dalingen?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”De inflatie blijft hoog door invoerrechten die toeleveringsketens beïnvloeden, energieprijzen die door spanningen in het Midden-Oosten zijn verhoogd, en AI-gerelateerde kapitaalinvesteringen die de kosten opdrijven.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Hoe reageerden de markten op de inflatiecijfers van juni?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”De markten reageerden op de koelere CPI van juni door de verwachtingen voor renteverhogingen op korte termijn te verlagen, al verschoof die houding later weer toen Fed-gouverneur Michael Barr openheid toonde voor een verhoging en de rentes op staatsobligaties stegen.”}}]}
Artikel geproduceerd met behulp van kunstmatige intelligentie en beoordeeld door de redactie.
