In de afgelopen weken is er veel gesproken over de introductie van het regelgevingskader MiCA in Europa en de implicaties ervan voor niet-conforme stablecoin zoals Tether (USDT).
In dit artikel bekijken we hoe en in welke mate de nieuwe EU-regelgeving gevolgen kan hebben voor de toekomst van Tether?
Spoiler: er is momenteel niet veel om bang voor te zijn.
Alle details hieronder.
Summary
Het regelgevingskader MiCA legt strikte regels op voor de uitgevers van stablecoin
Op 30 december is in Europa officieel de regulering MiCA (Markets in Crypto Assets) in werking getreden, waarmee nieuwe regimes voor de emittenten van stablecoin zijn vastgesteld.
Het controversiële Europese regelgevingskader verplicht bedrijven die hun eigen elektronische valuta beheren om over de juiste licenties te beschikken onder toezicht van de Europese Bankautoriteit (EBA). Voortaan mogen alleen banken en geautoriseerde financiële tussenpersonen handelen in e-money token (EMT) en asset-referenced-token (ART).
De wetgeving stelt bovendien echte grenzen voor die bedrijven, zoals bijvoorbeeld Tether, die opereren met vestigingen buiten het Eurozonegebied.
De MiCA vereist namelijk dat de uitgevers van stablecoin het merendeel van hun onderpandactiva bij een Europese kredietinstelling aanhouden.
Voor USDT vormt dit een niet onbelangrijk probleem, aangezien ongeveer 83% van de reserves van Tether bewaard wordt in Amerikaanse staatsobligaties en cash-equivalenten.
Dezelfde CEO van het bedrijf toonde zich weinig geneigd om aan dit verzoek te voldoen, aangezien dit zou betekenen dat hij zich aanzienlijk zou blootstellen aan een derde partij bank.
In Europa infatti, i depositi sono garantiti tot 100.000 euro grazie alla protezione Fondo di Garanzia dei Depositi (DGS), ma l’importo che Tether dovrebbe mettere sul piatto risulta veel groter.
Om nog maar te zwijgen van het feit dat deze benadering potentiële depeg zou kunnen bevorderen, waardoor de stabiliteit en betrouwbaarheid van USDT ernstig in gevaar komen.
In feite, gezien de onverenigbaarheid van de MiCA-regelgeving met de positie van Tether, is het waarschijnlijk dat de stablecoin USDT illegaal zal worden in Europa.
Wat zijn de implicaties van de MiCA voor Tether USDT?
Gezien de non-compliance van Tether van USDT met de MiCA-regelgeving, hebben velen het idee ondersteund dat cryptocurrency-exchanges de stablecoin zouden delisten.
Voorlopig blijkt deze stelling echter onjuist te zijn, aangezien er geen delistings zijn geweest voor de cryptovaluta, behalve voor Coinbase (die de concurrent Circle en USDC als aandeelhouder ondersteunt).
Binance, dat de grootste exchange ter wereld vertegenwoordigt qua handelsvolumes, heeft alleen de ondersteuning voor USDT beperkt; waardoor handel, stortingen en opnames nog steeds mogelijk zijn.
Andere toonaangevende exchanges in de sector zoals Crypto.com, Bybit, Kraken, Bitget, HTX, Mexc en Kucoin hebben niet verwezen naar de mogelijkheid om de munt te verwijderen.
Het lijkt er dus op dat, althans voorlopig, de handelsplatformen zelfstandig hebben besloten om door te gaan met het aanbieden van handelsdiensten in USDT.
Dit komt doordat de Tether-middel de meest liquide en wijdverspreide stablecoin in de hele sector vertegenwoordigt, met een sterke aanwezigheid op verschillende blockchains.
In de komende maanden zal er echter de mogelijkheid zijn dat de Europese regelgevers druk zullen uitoefenen op cryptobrokers om hen te dwingen USDT van de beurzen te verwijderen.
Tuttavia, fino ad ora parliamo solo di speculazioni mediatiche, zonder iets concreets dat de huidige FUD-campagne tegen Tether zou kunnen rechtvaardigen.
Quest’ultima si starebbe inoltre preparando al potenziale impatto appoggiandosi a società MiCA compliant, come Quantoz, voor de uitgifte van een nieuwe legitieme valuta in Europa.
Tether richt zich op Amerika en Azië na de beperkingen van Europa
Delisting of niet, voor Tether lijken de aanwezigheid van USDT in Europa en de MiCA-conformiteit niet zo’n centrale factoren voor de toekomst van hun business.
Zoals inderdaad verklaard door de crypto-analist Bitblaze, het grootste marktaandeel voor Tether is momenteel in Azië, waar de regelgeving gunstiger is.
Volgens recente studies vertegenwoordigt Azië ongeveer 60-70% van de jaarlijkse volumes van USDT, met Noord-Amerika op de tweede plaats met 15-20%. Vervolgens vinden we Europa met 10-15% van het volume en ten slotte Afrika met 5-10%.
Afzien van de Europese markt zou betekenen dat men slechts een klein deel van zijn aanwezigheid in de sector van de stablecoin crypto zou verliezen.
Om nog maar te zwijgen van het feit dat, zelfs in een scenario van delisting in Europa, USDT nog steeds verhandelbaar zou zijn via DEX door gebruikers die in de Eurozone wonen.
Bovendien is het opmerkelijk hoe Tether onlangs heeft besloten zijn invloed in Amerika te versterken, gezien de moeilijke context van de MiCA.
Vorige week kondigde CEO Paolo Ardoino aan dat hij de licentie van Digital Asset Service Provider (DASP) heeft verkregen in El Salvador.
Tether heeft zo zijn kantoren verplaatst naar het pro-crypto eiland van Nayib Bukele, door Ardoino beschreven als een “baken van innovatie in de ruimte van digitale activa“.
Het doel van het cryptobedrijf is om uit te breiden naar opkomende markten in Midden-Amerika door de cultuur van het handelen in stablecoin te promoten.
USDT leider van de stablecoin-handelsvolumes
Ondanks de regelgevende ontmoediging van MiCA, Tether blijft vandaag de dag de meest dominante stablecoin-uitgever binnen de crypto-industrie.
Vanaf de inwerkingtreding van de nieuwe USDT-regelgeving is de kapitalisatie vrijwel identiek gebleven, met een verlies van slechts 0,37% in de dominantie van de gehele markt.
Tot op heden is de munt in totaal 133 miljard dollar waard, met een marktaandeel van 64,8% in de cryptografische stablecoin-sector.
Sinds vorig jaar is de marktkapitalisatie met 45 miljard dollar gestegen, wat het succes en de sterke interesse van investeerders benadrukt.
Bovendien, volgens de on-chain gegevens van Visa, lijkt Tether met USDT al jarenlang onverstoorbaar de handelsvolumes in stablecoin te leiden.
De munt blijkt de meest gebruikte te zijn in dit soort transacties, met een zeer duidelijk verschil met de belangrijkste concurrent USDC (stablecoin MiCA compliant).
In het bijzonder is het sinds april 2019 dat er geen maand is geweest waarin USDC hogere handelsvolumes heeft geregistreerd dan USDT.
Ad oggi i suoi volumi sono circa il doppio rispetto a quelli di USDC e maggiori di oltre 300 volte quelli di FDUSD.
.){kind=link}