Er gebeurde iets ongebruikelijks in de Bitcoin-miningsector deze zomer: bedrijven die zijn opgericht om cryptotransacties te verwerken, begonnen enkele van de grootste AI-infrastructuurcontracten in de sector te tekenen. De golf van Bitcoin-mining-AI-deals die tot en met juli werd geregistreerd, heeft stilletjes de investeringskaart hertekend voor een sector die velen al hadden afgeschreven als een eenzijdige gok op cryptoprijzen.
Summary
Belangrijkste punten
- De dealtracker van Bernstein registreerde tegen juli meer dan 7,5 gigawatt aan AI-gerelateerde Bitcoin-miningcontracten, gelijk aan 150 miljard dollar aan meerjarige verplichtingen.
- Hut 8 tekende een 15-jarig leasecontract ter waarde van 9,8 miljard dollar voor zijn AI-datacentercampus; IREN maakte 2,8 miljard dollar aan cloudservicecontracten met AI-ontwikkelaars bekend.
- De 20-jarige lease met Anthropic van TeraWulf kan ongeveer 19 miljard dollar aan contractinkomsten genereren; MARA Holdings verwerft een locatie in Texas met een capaciteit tot 2 gigawatt.
- Bernstein beoordeelt de meeste Bitcoin-miningaandelen als outperform, met MARA als uitzondering met een market-performrating.
- Politieke weerstand tegen nieuwe AI-datacenters — van Texas tot Oregon en op federaal niveau — maakt de bestaande infrastructuur van Bitcoin-miners moeilijker te vervangen.
Bitcoin-miningbedrijven sluiten AI-infrastructuurdeals van meerdere gigawatt
De cijfers zijn moeilijk te negeren. Volgens een onderzoeksnota van Bernstein, gedeeld met Cointelegraph, registreerde de dealtracker van het bedrijf voor de Bitcoin-miningindustrie elke week in juli een nieuwe AI-gerelateerde overeenkomst. Tegen het einde van de maand was het gecombineerde dealvolume de 7,5 gigawatt gepasseerd, wat neerkomt op het gecontracteerde equivalent van 150 miljard dollar aan meerjarige contracten. Dat tempo — één deal per week — suggereert dat dit geen trend is; het is een structurele verschuiving.
Belangrijke deals aangekondigd door Hut 8, IREN, MARA en TeraWulf
De belangrijkste transactie kwam van Hut 8, dat een 15-jarig leasecontract ter waarde van 9,8 miljard dollar tekende voor zijn AI-datacentercampus. CEO Asher Genoot vertelde CNBC dat de lease het bewijs is dat de verschuiving van het bedrijf van Bitcoin-mining naar AI-infrastructuur loont.
IREN bewoog parallel en maakte 2,8 miljard dollar aan cloudservicecontracten met AI-ontwikkelaars bekend. Seeking Alpha-bijdrager The Curious Analyst omschreef de ontwikkeling eenvoudig: “IREN begint dat infrastructuurvoordeel om te zetten in gecontracteerde en beter voorspelbare inkomsten. Het grootste risico voor mijn these is uitvoering.” Dat woord — uitvoering — zal belangrijker zijn dan welk hoofdgetal dan ook wanneer deze deals van aankondiging naar kasstroom gaan.
TeraWulf ging nog verder en tekende een 20-jarig datacenterleasecontract met AI-startup Anthropic. Het bedrijf zei dat de deal gedurende de looptijd ongeveer 19 miljard dollar aan contractinkomsten kan genereren. MARA Holdings kondigde ondertussen plannen aan om een locatie in Texas te verwerven met een capaciteit tot 2 gigawatt voor uitbreiding van AI- en digitale infrastructuur. Bitdeer is ook de markt voor AI-cloudservices en high-performance computing opgegaan, waarmee een sectorbrede herpositionering wordt afgerond die twee jaar geleden nog onwaarschijnlijk zou hebben geleken.
Omvang en waarde van AI-gerelateerde Bitcoin-miningcontracten
Om de totale cijfers in context te plaatsen: 150 miljard dollar aan gecontracteerde meerjarige verplichtingen is geen speculatieve pijplijn — het vertegenwoordigt bindende of bijna bindende commerciële afspraken tussen Bitcoin-miners en enkele van de meest kapitaalkrachtige spelers in AI. De snelheid waarmee deals worden gesloten, één per week alleen al in juli, wijst op echte urgentie aan de AI-kant in plaats van opportunistische dealmaking door miners die op zoek zijn naar een nieuw verhaal.
De markt reageerde dienovereenkomstig. Bitcoin-miningaandelen noteerden dubbelecijferige winsten op de maandag na de aankondigingen van Hut 8 en IREN. Voor de opening van de Nasdaq op donderdag stonden de aandelen van HUT 8 5,23% hoger, IREN 1,89% hoger en TeraWulf 1,49% hoger. De sectorvolgende CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI) steeg 1,47% in de voorbeurshandel.
Positieve vooruitzichten van Bernstein voor Bitcoin-mining te midden van AI-stroombeperkingen
Bernstein blijft optimistisch over de Bitcoin-miningsector, en de redenering gaat verder dan het dealvolume. De kernthese van het bedrijf is dat toegang tot stroom de echte bottleneck is voor de AI-industrie — en dat Bitcoin-miners, die jaren hebben besteed aan het verwerven en exploiteren van grootschalige energie-infrastructuur op locaties die al door nutsbedrijven worden bediend, uniek gepositioneerd zijn om dat gat te vullen.
Belang van rekenkracht van derden voor AI-bedrijven
Het structurele argument is eenvoudig. AI-ontwikkelaars hebben gigawatts aan betrouwbare stroom nodig, en ze hebben die sneller nodig dan de vergunningsprocedures voor gloednieuwe datacenters toelaten. Bitcoin-miners hebben de locaties, de netaansluitingen en in veel gevallen de koelings- en stroomleveringsapparatuur al. Reken- en capaciteit van derden van deze exploitanten zal zeer waardevol blijven, juist omdat vanaf nul opbouwen politiek en logistiek moeilijker wordt — niet makkelijker.
Optimistische sectorrating en aandelenprestaties
Bernstein heeft een outperformrating toegekend aan alle Bitcoin-miningaandelen die het in zijn onderzoeksnota noemde — met één uitzondering. MARA Holdings heeft een market-performrating, een signaal dat het bedrijf de anderen op korte termijn meer opwaarts potentieel ten opzichte van risico toedicht. Het onderscheid is belangrijk voor beleggers die volgen welke namen Bernstein ziet als de duidelijkste begunstigden van de these rond de AI-stroomkrapte.
Politieke en regelgevende uitdagingen voor uitbreiding van AI-datacenters in de VS
De politieke omgeving rond de bouw van nieuwe AI-datacenters wordt meetbaar ingewikkelder — en die complexiteit is, paradoxaal genoeg, een van de sterkste argumenten voor de these van Bitcoin-mining-AI-deals. Als het bouwen van nieuwe faciliteiten moeilijker wordt, wordt bestaande infrastructuur waardevoller.
Lokale goedkeuring en belastingvoorstellen in Texas
De Democratische Senaatskandidaat in Texas James Talarico deelde naar verluidt een voorstel dat sterkere lokale goedkeuringsprocessen voor AI-datacenters zou creëren en bestaande belastingvoordelen voor de sector zou intrekken. Het voorstel geeft aan dat zelfs in een staat die bekendstaat om zijn probedrijfs-energiebeleid, de politieke consensus rond uitbreiding van datacenters niet langer onvoorwaardelijk is.
Milieuzorgen over watergebruik in Oregon
De Amerikaanse senator Ron Wyden uitte in april een ander soort zorg en waarschuwde dat AI-datacenters in Oregon de waterschaarste tijdens aanhoudende droogtes kunnen verergeren. Wyden merkte op dat grote datacenters tot 5 miljoen gallon water per dag kunnen verbruiken en vroeg grote exploitanten uit te leggen hoe zij van plan waren de grondwateronttrekking te verminderen. De interventie illustreert dat elektriciteitsverbruik niet de enige hulpbronnenbeperking is die onder de loep wordt genomen.
Federale initiatieven rond elektriciteitskosten en kostentoerekening
Op federaal niveau publiceerde de regering-Trump in maart een Ratepayer Protection Pledge, waarin zij zich ertoe verbindt de AI-infrastructuur uit te breiden zonder de elektriciteitsrekeningen voor huishoudens en kleine bedrijven te verhogen. In januari publiceerden verschillende gouverneurs van staten plannen voor netuitbreiding, maar zij drongen erop aan dat nieuwe datacenters de kosten die zij veroorzaken zelf moeten dragen in plaats van deze door te berekenen aan bestaande particuliere klanten.
Uitvoeringsrisico blijft de centrale vraag
De aangekondigde contractwaarden — 9,8 miljard, 19 miljard, 2,8 miljard dollar — zijn opvallend. Maar gecontracteerde omzet en gerealiseerde omzet zijn niet hetzelfde, en het verschil daartussen is waar de scepsis van analisten zich concentreert. The Curious Analyst merkte op dat het uitvoeringsrisico aanzienlijk is wanneer deze deals van aankondiging naar kasstroom gaan.
Die tijdlijn is belangrijk. Bitcoin-miningbedrijven wedden erop dat hun infrastructuurvoordeel zich vertaalt in duurzame, voorspelbare kasstromen voordat de kapitaalmarkten hun geduld verliezen. De deals zijn echt, de tegenpartijen zijn geloofwaardig en de stroombeperkingen die de AI-vraag aanjagen, verdwijnen niet. Maar tussen een getekende lease en een winstgevend kwartaal ligt alles wat mis kan gaan — vergunningsvertragingen, bouwoverschrijdingen, heronderhandelingen door tegenpartijen en de altijd aanwezige mogelijkheid dat de AI-investeringscyclus afkoelt voordat de miners hun positie volledig verzilveren.
De outperformratings van Bernstein weerspiegelen het vertrouwen dat de sector daar komt. Of de individuele bedrijven dat doen — en in welke volgorde — is de vraag die zal bepalen welke van deze aandelen de belofte van het Bitcoin-mining-AI-infrastructuurmoment daadwerkelijk waarmaken.
FAQ
Waarom zijn Bitcoin-miningbedrijven betrokken bij AI-datacenterinfrastructuur?
Bitcoin-miningbedrijven leveren rekenkracht van derden en grootschalige energie-infrastructuur die helpt de stroombeperkingen aan te pakken waarmee AI-datacenters worden geconfronteerd. Omdat zij al over netaansluitingen, locaties en stroomleveringsapparatuur beschikken, kunnen zij sneller capaciteit aanbieden dan het bouwen van nieuwe faciliteiten vanaf nul toelaat.
Met welke regelgevende uitdagingen worden AI-datacenters in de VS geconfronteerd?
AI-datacenters krijgen te maken met toenemende politieke tegenstand, waaronder oproepen tot sterkere lokale goedkeuringsprocessen, voorstellen om belastingvoordelen in te trekken, zorgen over waterverbruik — de Amerikaanse senator Ron Wyden noemde tot 5 miljoen gallon per dag in Oregon — en eisen op staatsniveau dat datacenters hun eigen infrastructuurkosten dragen in plaats van deze door te berekenen aan particuliere klanten.
Hoe heeft Bernstein Bitcoin-miningaandelen beoordeeld te midden van AI-infrastructuurexpansies?
Bernstein beoordeelt de meeste Bitcoin-miningaandelen die het volgt als outperform, wat vertrouwen weerspiegelt in hun positionering op het gebied van AI-infrastructuur. MARA Holdings is de uitzondering en wordt door het bedrijf beoordeeld als market perform.
Met welke risico’s associëren analisten AI-gerelateerde Bitcoin-miningdeals?
Het belangrijkste risico is uitvoering — het omzetten van getekende contracten in daadwerkelijke inkomsten. Regelgevende onzekerheid, bouwtijdlijnen en mogelijke verschuivingen in AI-investeringscycli kunnen allemaal beïnvloeden of aangekondigde dealwaarden zich vertalen in kasstromen.
Artikel geproduceerd met behulp van kunstmatige intelligentie en beoordeeld door de redactie.
