Barclays heeft zojuist een van zijn meest stabiele macrovoorspellingen van het jaar verscheurd. De bank verwacht nu twee afzonderlijke renteverhogingen door de Fed in 2026, een scherpe ommekeer ten opzichte van de eerdere visie dat de Federal Reserve de leenkosten tot het einde van het jaar ongewijzigd zou laten. De verschuiving kwam slechts enkele dagen nadat de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh een duidelijke waarschuwing over inflatie gaf tijdens het Jackson Hole Economic Policy Symposium, en de obligatiemarkten wachtten niet af om te reageren.
Summary
Belangrijkste punten
- Barclays voorspelt nu twee renteverhogingen van 25 basispunten in september en december 2026, ter vervanging van de eerdere verwachting van geen renteveranderingen dit jaar.
- Fed-voorzitter Kevin Warsh wees in zijn toespraak in Jackson Hole op 28 augustus op een PCE-inflatie van ongeveer 3,7%, bijna het dubbele van de Fed-doelstelling van 2%.
- De CME FedWatch-tool liet een kans van 60,4% op een renteverhoging in september zien na de opmerkingen van Warsh.
- De rente op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties steeg met ongeveer 12 basispunten in de directe nasleep van de toespraak.
- De volgende grote test komt tijdens de FOMC-vergadering die gepland staat voor 16 september 2026.
Barclays herziet prognose voor Fed-renteverhogingen in 2026
De bijgewerkte prognose van Barclays beantwoordt een vraag die de markten grotendeels niet meer stelden: of de Fed nog ruimte heeft om verder te verkrappen. De herziene prognose van de bank, gepubliceerd op 31 augustus 2026, wijst op twee verhogingen van een kwart procentpunt voordat het jaar afloopt.
Prognose gewijzigd van geen renteverhogingen naar twee verhogingen
Tot deze herziening ging Barclays ervan uit dat de Fed in 2026 stabiel zou blijven, een positie die in lijn lag met het bredere marktnarratief van beleidsstabilisatie. Die aanname is nu verdwenen. De economen van de bank hebben een vlak renteverloop ingeruild voor een verkrappingspad, een verschuiving die gewicht in de schaal legt gezien de invloed die institutionele prognoses als deze hebben op de positie-inname van handelaren richting de herfst.
Tijdstip en omvang van de verwachte renteverhogingen
Barclays verwacht dat de Fed de rente zal verhogen met 25 basispunten in september en nog eens met 25 basispunten in december. Die tijdlijn valt vrijwel exact samen met de twee resterende belangrijke FOMC-vergaderingen van het jaar, wat suggereert dat de bank weinig kans ziet dat de centrale bank langer zal wachten met handelen.
Impact van de Jackson Hole-toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh
Warshs optreden in Jackson Hole op 28 augustus is het ene evenement dat Barclays ertoe bracht van koers te veranderen. Zijn opmerkingen lazen minder als een routinematige beleidsupdate en meer als een signaal dat de strijd tegen inflatie nog niet voorbij is.
Havikachtige toon benadrukt hardnekkige inflatie boven de doelstelling
Warsh, die eind mei het stokje als Fed-voorzitter overnam van Jerome Powell, vertelde het publiek in Jackson Hole dat beleidsmakers nog steeds niet het vertrouwen hebben dat de inflatie terugkeert naar de doelstelling. Hij wees op PCE-inflatie van ongeveer 3,7% op jaarbasis, bijna het dubbele van de Fed-doelstelling van 2%. Zijn formulering was direct: als dat vertrouwen er niet is, zei hij, is er “werk aan de winkel”.
Arbeidsmarkt op volledige werkgelegenheid vraagt om restrictieve maatregelen
Warsh wees ook op een arbeidsmarkt die zich op volledige werkgelegenheid bevindt, een situatie die hij gebruikte om te betogen dat de economie strakkere financiële voorwaarden kan opvangen zonder te breken. Die combinatie, hardnekkige inflatie in combinatie met een veerkrachtige arbeidsmarkt, is precies de situatie die centrale bankiers doorgaans richting een havikachtiger beleid duwt in plaats van het tegenovergestelde.
Marktreactie: verschuiving in staatsrentes en FedWatch-kans
Obligatiehandelaren handelden snel. De rente op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties steeg met ongeveer 12 basispunten in de uren na de toespraak, een snelle herwaardering die weerspiegelt hoe serieus de markten de bewoordingen van Warsh namen. De CME FedWatch-tool vertelde een vergelijkbaar verhaal en toonde de waarschijnlijkheid van een renteverhoging in september die opliep tot 60,4%, fors hoger dan enkele dagen vóór Jackson Hole.
Redenen achter de prognosewijziging van Barclays
Naast de toon van Warsh wees Barclays op een technisch detail in de inflatiecijfers dat de tweede helft van 2026 moeilijker te interpreteren maakt dan de eerste.
Ongunstige basiseffecten beïnvloeden inflatievooruitgang
De bank wees op wat economen ongunstige basiseffecten noemen, de wiskundige eigenaardigheid waarbij de makkelijke jaar-op-jaarvergelijkingen van eerder in 2026 verdwijnen naarmate de kalender richting het vierde kwartaal opschuift. Die vergelijkingen hadden de headline-inflatiecijfers maandenlang gunstig beïnvloed. Zonder die steun kunnen dezelfde onderliggende prijsdrukken er op papier ineens slechter uitzien, zelfs als er van maand tot maand niets verandert.
Vooruitzichten voor inflatie tot het einde van het jaar en implicaties
Dat is de kern van de zorg van Barclays: zelfs als de maandelijkse inflatiecijfers afzwakken, kunnen de jaarlijkse cijfers hardnekkig blijven of hoger uitvallen richting het laatste kwartaal van het jaar. Voor een Fed-voorzitter die zich al zorgen maakt over de geloofwaardigheid rond de 2%-doelstelling, laat zo’n datatrend weinig ruimte om stil te blijven zitten.
Vooruitblik op de FOMC-vergadering in september
Dit alles komt nu samen in één datum: de FOMC-vergadering op 16 september 2026. Het is de eerste echte gelegenheid voor de Fed onder Warsh om de retoriek van Jackson Hole om te zetten in een daadwerkelijke beleidsmaatregel, en handelaren prijzen nu al een grote kans in dat dit zal gebeuren. Of de volledige prognose van twee renteverhogingen van Barclays uitkomt, zal in hoge mate afhangen van hoe de binnenkomende inflatie- en arbeidsmarktcijfers zich houden tussen nu en december, maar de richting is duidelijk verschoven van pauze naar verkrapping.
FAQ
Waarom heeft Barclays zijn prognose voor Fed-renteverhogingen in 2026 herzien?
Barclays heeft zijn prognose herzien na de havikachtige toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh, waarin hij de nadruk legde op hardnekkige inflatie boven de doelstelling en een sterke arbeidsmarkt die strengere financiële voorwaarden vereist.
Wat waren de belangrijkste punten in de Jackson Hole-toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh?
Warsh benadrukte dat de inflatie boven de doelstelling van 2% blijft, met een PCE-inflatie van ongeveer 3,7%, dat de arbeidsmarkt zich op volledige werkgelegenheid bevindt en dat verdere beleidsverkrapping noodzakelijk zou kunnen zijn.
Hoe reageerden de markten op de toespraak van Warsh?
De rente op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties steeg met ongeveer 12 basispunten en de CME FedWatch-tool liet een hogere kans zien, 60,4%, op een renteverhoging in september.
Met welke inflatie-uitdagingen rekent Barclays richting het einde van 2026?
Barclays wees op ongunstige basiseffecten die de voortgang van de inflatie vertragen en ertoe kunnen leiden dat de jaarlijkse inflatiecijfers hardnekkig blijven of stijgen richting het vierde kwartaal.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Waarom heeft Barclays zijn prognose voor Fed-renteverhogingen in 2026 herzien?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Barclays heeft zijn prognose herzien na de havikachtige toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh, waarin hij de nadruk legde op hardnekkige inflatie boven de doelstelling en een sterke arbeidsmarkt die strengere financiële voorwaarden vereist.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Wat waren de belangrijkste punten in de Jackson Hole-toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Warsh benadrukte dat de inflatie boven de doelstelling van 2% blijft, met een PCE-inflatie van ongeveer 3,7%, dat de arbeidsmarkt zich op volledige werkgelegenheid bevindt en dat verdere beleidsverkrapping noodzakelijk zou kunnen zijn.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Hoe reageerden de markten op de toespraak van Warsh?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”De rente op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties steeg met ongeveer 12 basispunten en de CME FedWatch-tool liet een hogere kans zien, 60,4%, op een renteverhoging in september.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Met welke inflatie-uitdagingen rekent Barclays richting het einde van 2026?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Barclays wees op ongunstige basiseffecten die de voortgang van de inflatie vertragen en ertoe kunnen leiden dat de jaarlijkse inflatiecijfers hardnekkig blijven of stijgen richting het vierde kwartaal.”}}]}
Artikel geproduceerd met behulp van kunstmatige intelligentie en beoordeeld door de redactie.
